Itinanggi ng Samsung Electronics ang ulat ng Bloomberg nitong Martes, July 14, na nagkaroon daw sila ng preliminary na pag-uusap sa mga bangko tungkol sa US listing. Sabi ng kanilang spokesperson, “Hindi namin nirereview ang posibilidad na mag-issue ng American Depositary Receipts.”
Pero hindi dito natapos ang tanong. Kamakailan lang nag-raise ng record $26.5 billion ang SK Hynix sa New York, at kung gagamitin ang parehong logic kay Samsung, mas malaki pa ang pwedeng i-raise nito.
Ang Ulat at ang Pagtanggi
Iniulat ng Bloomberg, gamit ang sources na malapit sa usapan, na nakipag-early discussion daw ang Samsung sa ilang bangko tungkol sa potential na American depositary receipts (ADRs) at pinag-aaralan pa nila ang galaw ng memory stocks bago magdesisyon. Sabi rin ng parehong sources, matagal na raw tong pinag-iisipan ng Samsung pero dati raw nila itong tinigilan.
Mabilis sumagot ang Samsung at nilinaw na hindi nila nirereview ang ADR issuance. Sinabi rin nila sa Reuters na wala silang plano, tapos mas diretsahan pa ang sagot nila sa Korean media — never pa raw nila na-consider ang US listing.
Pinapatigil ng mga denial ang mga tsismis, pero hindi nito nawawala ang tanong. Napatunayan na ng SK Hynix sa New York itong tanong na ito noong isang linggo, at si Samsung lang talaga ang kalaban na mas malaki pa ang hawak na pera para sumunod dito.
Ang Template Na Ginawa ng SK Hynix
Ibinenta ng SK Hynix ang mga ADR nila sa $149 at nakalikom ng $26.5 billion noong July 10 — ito na ang pinakamalaking US listing na ginawa ng isang foreign na company. Matindi ang demand, kasi seven times oversubscribed ang book kahit pumapalag ang KOSPI market.
Mixed ang resulta after ng listing. Umpisa, lipad ang stock price pero biglang bumagsak ng 10% sa Seoul habang sama-samang nagbentahan ang Asian chip stocks ngayong linggo.
Pinag-mamasdan lang ‘to lahat ng Samsung mula sa mas malakas na posisyon kaysa sa inaakala ng marami.
Umangat na ang shares ng Samsung ng mga 120% ngayong taon (kumpara sa 194% ng SK Hynix), pero mas mataas pa rin ang market cap ng Samsung — nasa higit $1.1 trillion vs roughly $980 billion ng SK Hynix, ayon sa NAVER Finance data.
Magkano ang “What If” Scenario?
Nagbenta ang SK Hynix ng shares na katumbas ng 2.9% ng kanilang market cap. Kung ikakasa mo ‘yon sa Samsung, nasa $32 billion agad ang pwedeng makuha — lampas pa sa record na nabasag lang six days ago.
Kahit sa mga sariling numero ng Samsung, sila pa rin ang lamang. Sa NAVER data ng third quarter, tumaas ng 185% ang operating profit ng Samsung — double ng 96% ng SK Hynix — at mas mababa pa ang price-to-book. Sinabi rin ng Samsung na inaasahan nilang 19x ang itataas ng kita mula noong isang linggo.
Kung simplehan, doble ang bilis ng pagtaas ng profit ng Samsung. Pero, parang half price lang kung bibilhin mo compared sa bawat dolyar na asset ng kumpanya. Sulit kung para sa US investors na naghahanap ng mas mabilis ang kita sa mas murang halaga.
Mas maluwag pa rin ang room ng foreign investors dito. Hawak nila ang 46.6% ng Samsung, kumpara sa 49.8% ng SK Hynix. At sa nakaraang dalawang linggo, mas tumatag pa si Samsung kaysa SK Hynix at US semiconductor index noong nag-pullback.
Mahalaga ang gap na ‘yon pagdating sa listing. Yung global funds na gustong pumasok sa SK Hynix, halos hawak na nila lahat. Si Samsung, meron pang shelf space na pwedeng ibenta.
Pero, maraming dahilan din kung bakit nagdadalawang-isip ang Samsung. Bumagsak pa rin ang shares nila ng mahigit 6% week-on-week kahit doble panalo sa profit, tapos biglang nag-slide din ang SK Hynix after ng debut. Last month pa lang, pareho silang bumagsak dahil sa investment plans nila sa chips — package na total $1.3 trillion para sa susunod na 10 years, meaning mas maraming supply na pwedeng magpababa ng memory prices.
Ang tunay na sagot, unang lilitaw ‘yan bilang disclosure filing sa Korea Exchange kung sakaling magbago ang desisyon ng Samsung. Habang wala pa, scenario lang ang what-if — at ngayon, mas mataas pa ang value ng pangarap kaysa sa record mismo.
