Marami sa mga bagong hyperscaler bonds ngayon, lumuluwag na agad ang trading presyo ilang buwan pa lang matapos itong ma-issue, ayon kay BondCliQ CEO Chris White sa CNBC Fast Money. Sabi rin niya, yung dami ng utang na nauugnay sa artificial intelligence (AI) ay posibleng nagpapataas ng gastos ng US government sa pag-utang.
Si White, na CEO ng BondCliQ na nagbibigay ng data sa corporate bond pricing, hindi siya nakakakita ng matinding risk ng default sa ngayon. Pero inaasahan niyang magi-increase ang yield na hinihingi ng lenders sa mga hyperscaler — yung mga tech giants na nagtayo ng AI data centers.
Bakit Ang Bilis Bumabagsak ng Presyo ng mga Bagong AI Bonds?
Ayon kay White sa CNBC, ang bond investors hindi agad kumikilos araw-araw kagaya ng stock traders; inaabot ng ilang linggo o buwan bago ramdamin ang reactions. Ginamit niyang example ang CoreWeave, isang AI cloud computing provider, at Oracle kung saan may nagdududa ang mga bond buyers kung tatagal talaga ang kanilang AI projects sa long term.
Nabanggit naman ni Torsten Slok, chief economist ng Apollo Global, na tumataas ang gastos para sa default-insurance sa utang ng mga hyperscaler dahil humihina raw ang overall credit fundamentals nila.
Ibig sabihin ng mas malawak na spread, mas mataas ang yield na hinihingi ng investors kumpara sa mas safe na benchmarks. Sabi ni White, medyo hindi normal ‘yun para sa mga malalaking institutional buyers.
Kaya naman, ini-expect niyang iko-consider ng mga buyers ang history na ‘yan kapag muling mangungutang ang mga hyperscaler.
“Hindi na basta maloloko ulit ang investors.”
Chris White, CEO ng BondCliQ, sa CNBC
Sabi ni White, yung CoreWeave ay nasa 5% ng kabuuang $258 billion AI-related na utang na naibenta nitong nakaraang taon. Kailangan nitong mag-refinance sa loob ng lima hanggang pitong taon, kaya pwede siyang maapektuhan ng mas mataas na short-term interest rates.
Samantalang ang utang ng Oracle tumatagal ng ilang dekada, kaya hindi siya masyadong pressured sa taas ng interest rates pagdating sa refinancing.
Pwede Bang Magpamahal ng Pautang sa Lahat ang Sobrang AI Debt?
Napansin din ni White na Microsoft lang ang tanging hyperscaler na may top AAA credit rating. Kaya, yung pricing ng bonds ng Microsoft nagiging benchmark ng iba. Kung mag-offer ng mas attractive na terms si Microsoft, natural na susundan siya ng ibang tech giants.
Kinonekta rin niya yung oversupply sa US Treasuries at nabanggit ang concern ng White House tungkol sa tumataas na long-term yields at programs ng direct bond-buying. Nilinaw niyang personal insight niya ito.
Mahalaga din ito para sa equities, kasi binalaan ni Ray Dalio na lumiliit na ang cushion ng stocks habang tumataas ang yields.
Inaasahan ni White na mas tataas pa ang yield na hihingin ng mga lenders sa lahat ng borrower, mula sa ibang kumpanya hanggang sa mismong government ng US. Kung tama siya, pwedeng magset ng presyo si AI funding hindi lang sa tech kundi pati na rin sa buong credit market.
