Klaro na ang signal na binibigay ng mga crypto ETF flows ngayon, pero hindi si Bitcoin ang bida dito. Noong June 15, umalis ang pera sa mga spot Bitcoin fund habang pumasok ang fresh na capital sa Ether, XRP, Solana, at HYPE products.
Nangyari ang division na ‘to kasunod ng pinakamalaking IPO sa history. Matapos ang ilang linggo na parang nabenta ng mga investors ang crypto at stocks para maka-join sa SpaceX listing, bumabalik na ngayon ang pera — pero mukhang pumapabor muna ang mga early returns sa mga altcoins, hindi kay Bitcoin.
Hati ang Crypto ETF Flows Habang Lumalabas ang Pera sa Bitcoin Funds
Kitang-kita agad ang diprensya. Ang Spot Bitcoin ETF products nag-record ng net outflow na $64.09 million noong June 15 — ibig sabihin, mas maraming pera ang umalis sa fund kaysa sa pumapasok.
Lahat ng ibang major na products, baliktad ang galaw. Pumasok sa Ethereum (ETH) ETF ang $22.50 million na fresh inflow, at $17.19 million din ang nadagdag sa funds ng Hyperliquid (HYPE).
Kumuha rin ng fresh capital ang XRP at Solana (SOL) products na may $2.82 million at $2.81 million na inflow.
Ang dahilan nito, balik sa SpaceX listing. Si Geoff Kendrick, Global Head of Digital Assets ng Standard Chartered, nagsabi na may kinalaman ang sell-off ng Bitcoin sa rush ng IPO.
“Baka matapos na ang ETF selling dahil sa SpaceX IPO (may mga kwento na BTC ETF holders nagbebenta para may cash pan-join sa IPO),” paliwanag ni Kendrick.
Dahil open na ang IPO para sa trading, dapat nabawasan na ‘yung forced selling. Pero hindi pa ito kita noong unang araw ng linggo. Sa numbers lang ng flows, hindi pa rin sigurado kung sang-ayon dito ang galaw ng buong market.
Lumiliit ang Bitcoin Dominance Habang Nagkakalat ang Pondo Papunta sa Mga Altcoins
Pinapatunayan ng market structure ang kwento ng galaw ng pondo. Ang Bitcoin dominance — yung porsyento ng total crypto value na hawak ni Bitcoin — bumaba mula 56.79% noong June 10 papuntang 56.06% noong June 16.
Pero may mga detalye ring nangyari sa ilalim. Ang Ether dominance bumaba rin, mula 9.11% naging 8.82% sa parehong yugto. Pati stablecoin share nag-dip — mula 12.87% naging 11.98%.
Isang grupo lang ang nag-gain — yung “Others” category na nagta-track ng lahat ng coins maliban sa Bitcoin, Ether, at stablecoins. Umangat ito mula 21.23% pa-23.14%.
Ibig sabihin nito, nagkakalat ang capital at hindi lang simpleng Bitcoin-to-Ether rotation. Ang pagbagsak ng stablecoin dominance, nagsa-suggest din na ang mga nakatabing pera ume-enter na uli sa market imbes na nakapark lang.
Madalas nauuna lumitaw ang ganitong institutional rotation sa ETF flows bago pa tumaas ang prices. Kapag tuloy-tuloy na pinapaburan ng capital ang mas maliliit na coins, sign ito na hindi lang isa ang asset na gumagalaw. Connected din ito sa pinag-uusapang altcoin season.
May isang token na talagang nasa sentro ng fund flows at demand sa platform na nagtutulak ng trend na ‘to.
Pinapakita ng HYPE na Hindi Lang sa Flows, Demand din ang Namamayani sa Rotation
Pinakamalinaw na example si Hyperliquid nito. Nakuha agad ng mga HYPE ETF product nila ang $17.19 milyon noong June 15, kahit na umuuga pa ang Bitcoin funds. Kung titignan mo pa yung unang buwan, mas malaki ang storya: Nasa $153 milyon na ang net inflows ng spot HYPE ETFs at halos $900 milyon na ang trading volume simula nang mag-launch sila.
May tatlong product na direktang hawak yung token at automatic na pinapasa yung mga staking reward. Ito ang 21Shares’ THYP, Bitwise’s BHYP, at Grayscale’s HYPG. Nasa 434 milyon na HYPE tokens, o mga 45% ng lahat ng puwedeng i-stake na supply, ay naka-stake na ngayon.
Hindi lang pang-investment ang hinahabol ng mga tao dito. May perpetual futures si Hyperliquid — mga kontrata na sumusunod sa price movement ng isang asset kahit walang expiry — at pwede silang gamitin sa mga tradisyonal na asset na kadalasan hindi agad nararating ng mga stock trader.
Dahil sa permissionless na HIP-3 framework ni Hyperliquid, pwedeng maglista ng mga perps para sa oil, forex, equities, at pati mga private company kahit hindi pa sila nagiging public. Pinakasikat dito yung SpaceX contract. Nailista ito bilang SPCX noong May, at naging main price-discovery venue siya bago mag-June 12 debut, kung saan umabot sa mahigit $215 milyon ang total open interest.
Ayon sa Grayscale research note, halos $3.2 bilyon ang peak open interest na naabot ng HIP-3 markets ng Hyperliquid nitong June, at nauna nang mag-launch ang unang S&P 500 perpetual sa platform nitong March. Inihalintulad pa ng Grayscale ang venue sa cloud infrastructure, hindi lang basta exchange, dahil nahahati ang trading fees sa HYPE token mula bawat trade.
Kaya rin, naiintindihan kung bakit attracted ang capital sa HYPE kahit hindi ganun kalakas ang pumapasok sa Bitcoin ngayon. Pero siyempre, isang malakas na session lang ‘yan—hindi pa agad ibig sabihin na tuloy-tuloy na ang shift na ‘to.
Ano ang Nagpapatunay sa Crypto ETF Rotation, at Ano ang Pwedeng Magpigil Dito
Unti-unti nang lumalakas ang case para dito. Nagsasabay-sabay ang mga fund flows, humihina ang dominance ng Bitcoin, at parehas na malaki ang demand para sa HYPE. Malaking tulong din ang macro backdrop. Ang pagbubukas uli ng Strait of Hormuz nakatulong para mabawasan ang pressure sa mga risky asset tulad ng Bitcoin.
Ayon kay Tim Sun, Senior Researcher ng HashKey Group, may ginhawa pero hindi pa ito tunay na reversal.
“Yung pagbubukas ng Strait of Hormuz makakatulong talaga pansamantala para sumigla ang mga risky asset tulad ng Bitcoin, kasi natanggal yung takot sa biglang pagtaas ulit ng inflation at nabawasan ang macroeconomic pressure. Pero, hindi lang ito sapat para baligtarin agad yung pababang trend,” ani Sun.
Sinabi rin niya kung ano talaga ang kailangan para magbago ang takbo ng market.
“Para sa totoong reversal ng trend, kailangan talaga ng market na bumalik yung consistent na spot buying at malakas na balik ng capital inflows mula sa ETF — hindi lang basta may geopolitical easing,” dagdag pa ni Sun.
Ito yung i-te-test ng market ngayon. Inaabangan ni Kendrick na mawala na yung SpaceX selling at mag-outperform si Ether kumpara kay Bitcoin. Pero nung June 15, patuloy pa ring nalulugi ang Bitcoin funds kaya wala pa yung kumpirmasyon na hinahanap.
Kung magtuloy-tuloy yung inflows papunta sa mga altcoin ETF, doon natin makikita yung totoong crypto ETF rotation — hindi lang split na pwedeng mabura agad ng susunod na wave ng Bitcoin buying.
