Tatlong malalaking crypto exchange — Bybit, Binance, at Bitget — ang nag-cancel ng mga SpaceX product nila sa pinaka-malaking IPO day sa history, na sinisi ang kakulangan ng shares at mga hidden lockup. Pero si Hyperliquid, nakapag-clear ng $1.4 billion sa SPCX perpetual futures kahit wala siyang kahit isang totoong share.
In-offer dati ng Bybit, Binance, at Bitget ang mga tokenized na SpaceX product bago ang pag-lista, pero kinailangan nilang mag-cancel sa araw ng IPO dahil hindi sila makakuha ng sapat na tunay na shares. May iba ding naging problema ang mga gumagamit ng preStocks: nakita nila na may 180-day lockup pala sa allocation nila, at lumabas lang yung info na ‘yun pag bukas na ang trading.
Bakit Bumagsak ang Mga Tokenized Product
Walang ganitong issue ang SPCX perpetual contract ng Hyperliquid, kasi synthetic lang ito — ginagaya lang ang presyo ng real shares kahit wala kang hawak na stock.
Pero, yung tatlong malalaking exchange na nag-cancel sa SpaceX IPO day, naka-depende sila lahat sa xStocks — isang Kraken product na kino-convert ang totoo talagang stocks sa blockchain token. Nang hindi nabigyan ng IPO allocation si xStocks, sabay-sabay na bumagsak yung mga platform.
Iba naman ang issue kay preStocks. Binenta nila sa mga user yung chance na magkaroon ng SpaceX shares bago ang IPO, pero nung nagbukas ang trading, saka lang nalaman ng buyers na may lockup pa pala for 180 days. Kaya napanood lang nila tumaas ang stock ng 19% kahit hindi nila magalaw ang sarili nilang allocation.
Paano Nakaiwas sa Gulo ang Crypto Perps
Walang naging allocation issue ang Hyperliquid SPCX perpetual contract. Gumagamit ito ng funding rates para tumapat ang galaw sa real market price. Hindi mo kailangan ng shares, at wala rin talagang pwedeng ilockup dito.
Nung araw ng IPO, umabot sa $1.4 billion ang volume ng SPCX perps sa Hyperliquid — mga 30% ng lahat ng trading sa HIP-3 ecosystem sa session na ‘yun. Lumipad din ng halos 10% ang HYPE, ang sariling token ng Hyperliquid. Actually, ang HIP-3 na mga stock perps ay umabot na ng $18.8 billion na volume mula January hanggang June pa lang, mas mataas pa sa WTI at Brent crude perpetuals sa parehong platform.
$1.4B: Malaking Volume Pero Di Pa rin Kalaban ng Nasdaq
Nung nag-debut ang SpaceX sa Nasdaq, nasa 500 million shares ang na-trade. Kung ang average price ay $161, nasa $80 billion agad ang equity volume sa unang araw pa lang. Yung $1.4 billion sa Hyperliquid perps ay mga 1.7% lang nito — malaki na para sa isang decentralized na produkto, pero di pa rin kalaban ng equity markets.
Pero ang pinapakita talaga ng numbers, sino ba sa crypto ang kaya mag-survive kung may aberya ang traditional na system. Synthetic perpetual futures, hindi mauubusan ng shares kasi di naman kailangan ng actual stock. Pero yung tokenized equity na kailangan talagang hawakan yung real shares — kapag umabot sa limitasyon, apektado agad, gaya ng nangyari nung IPO rush.
Sinabi nga ni ICE CEO Jeffrey Sprecher na mas malaki daw ang Hyperliquid kesa Nasdaq nitong taon, pero medyo OA ‘yun sa totoo lang. Ang totoong advantage, tulad ng pinakita dito: dahil walang totoong shares na kailangan i-source, hindi talaga mauubusan ang synthetic perps kahit magkaubusan pa ng supply sa equity markets.
