Sabi ng kilalang valuation expert na si Aswath Damodaran, makakaramdam ng matinding epekto ang mga maliliit na AI company kapag umatake na naman ang susunod na mahigpit na shakeout sa AI. Pero mukhang protektado pa rin ang Magnificent Seven dahil malaki ang cash flow at malakas ang balance sheet nila.
Sa isang bagong interview, tinuro ni Damodaran na bumabagsak ang returns o kita mula sa AI investments ng Meta, Alphabet, at Microsoft. Sobrang laki raw ng bagsak kung ikukumpara sa laki ng mga kumpanyang ito.
Mas Malaki ang Risk ng Maliit na AI Companies
Sobrang laki ng ginastos ng Magnificent Seven — Nvidia, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Apple, at Tesla — para sa AI infrastructure, nasa billions ang investment nila. Sabi ni Damodaran sa interview, sapat ang cash flow at kakayahan nila sa utang kaya hindi sila madaling mabagsak.
Pero para sa maliliit o kulang sa pondo na AI companies, sabi niya, wala silang ganitong safety net. Ginamit niyang example ang Situational Awareness hedge fund na biglang nag-collapse bilang senyales kung gaano kabilis magbago ang mood ng AI market.
“Sa tingin ko, kapag nagsimula nang mag-shakeout sa AI space, hindi talaga ang Mag-7 dapat bantayan kundi yung mga mas maliliit na companies.”
– Aswath Damodaran, NYU Stern School of Business
Bumabagsak ang Kita sa AI Investment
Hindi lang basta usapang hype ang concern dito. Sinusubaybayan ni Damodaran yung marginal return on invested capital — ibig sabihin, gaano kalaki ang kinikita kada bagong $1 na ipinasok sa AI projects.
Sa Meta, Alphabet, at Microsoft, lumalalim ang bagsak ng ratio na ‘to kahit tuloy-tuloy ang gastos nila. Sabi ni Damodaran, matindi ang bagsak kung iisipin kung gaano kalalaki na ang mga kumpanyang ito.
Kita rin ang ganitong sitwasyon sa mga chipmaker, lalo na pagkaraan ng matinding pagbagsak ng shares ng Micron na nagpagulo sa memory sector. Pero hindi lahat ay tingin na warning sign agad ang slowdown na ‘to.
Katulad ni Tom Lee, ang tingin naman niya sa takot sa AI capex ay bullish signal at hindi nakakabahala. Sabi niya, dahil marami pa ring nagdududa sa AI trade, mukhang mahaba pa ang itatakbo ng cycle na ‘to.
Pinapaalala rin ni Damodaran na kung hindi mag-sync ang earnings at gastos ng mga hyperscaler, pwede tayong makakita ng ibang klase ng Big Tech — yung mas malaki mag-invest pero mas maliit ang balik na kita.
Hindi pa klaro kung kakalat pa sa ibang AI companies ang correction na ‘to. Depende pa kung magpapatuloy ang mataas na gastos ng hyperscalers habang hindi naman nakakasabay ang kita sa mga susunod na quarter.
