Umakyat na sa 3.68% ang average yields sa Bloomberg Global Treasury Index—pinakamataas simula noong 2008 global financial crisis. Naganap ang matinding selloff ilang araw bago maglabas ng rate decisions ang Federal Reserve, Bank of Japan, at Bank of England.
Sinusubaybayan ng index na ito ang government debt ng mga investment-grade na bansa. Papunta na ito sa pinakamalaking monthly drop simula noong March, at mabigat nitong tinitest ang pag-asa ng mga investor na tapos na ang pinakamasaklap na parte ng bond crash ngayong taon.
Global Bond Yields Tumataas Halos Lahat ng Major Market
US 30-year Treasury yields halos umabot na sa pinakamataas na level simula 2007. Ang UK gilts naman, sunod-sunod ang daily close nila above 5%—pinakamatagal na ganitong streak sa halos 20 taon, ayon sa Bloomberg.
Germany, umabot na sa pinakamataas simula 2011 ang 10-year yield nito. Samantala, lipad sa 4% ang 40-year yield ng Japan, at record din ang taas ng five-year yield nila simula nang may ganitong maturity noong 2000. Sa Australia naman, sila na ang may pinakamataas na benchmark yields sa lahat ng developed countries.
Tandaan, bumababa ang bond prices kapag tumataas ang yields. Kaya ramdam talaga ang sakit nito sa mga funds. Yung BlackRock iShares 20+ Year Treasury Bond ETF, halos 5% ang binagsak sa loob ng isang buwan. Nawalan na ng mahigit kalahati ng value ang fund na ‘to mula 2020, habang yung global benchmark nasa 20% pa rin sa ilalim ng all-time high noong early 2021.
Bakit Di Pa Rin Kumakalma ang Selloff
Malakas ang employment at growth data sa US kaya nabaliktad ang expectations—mula sa rate cuts, naging possible na rate hikes ang inaabangan. Ngayon, binibigyan ng traders ng nasa one-in-three na probability ang hike sa meeting sa July 28-29, kung saan nagkakabaha-bahagi pa ang opinyon ng 104 na economists—ibig sabihin, sobrang uncertain pa rin ang market direction.
Pati si Fed Chairman Kevin Warsh, binawasan na rin ang forward guidance niya. Dahil dito, tumaas ang bond market volatility—umakyat sa two-month high ang ICE BofA MOVE Index nitong Thursday.
Sabi ng Bank of America, mas konting guidance daw ang dahilan kung bakit mas malaya na ang market na mag-presyo ng sarili nilang expectations kung ano dapat ang maging galaw ng Fed. Sa kabilang banda, warning ng Barclays, puwede raw mag-push paangat ng yields ang rate hike—o maski kung mag-hold sila pero di masyadong na-explain ng maayos.
Nagdagdag pa ng pressure sa market ang energy sector. Nitong Thursday, umakyat sa above $100 ang Brent crude, kaya nabuhay ulit ang inflation fears. Pero bumagsak ng 7% noong Sunday ang presyo ng oil nang maglabas ng signal si Iran na magpapahinto sila, habang sumampa above $4,100 ang gold.
Ano’ng Epekto ng Tumataas na Yields sa Crypto?
Kada taas ng government bond yields, tumataas din ang risk-free rate—so lahat ng investments, kailangan mag-outperform dito. Dahil dito, mas under pressure ang equity valuations, mas mahal ang corporate loans, at mas nabibigatan ang gobyerno na malalaki ang utang.
Sabi ng Moody’s, baka andito na yung time na mas matagal at structurally mataas ang inflation, taas ang rates, at lalaki pa ang fiscal deficits. Para sa crypto, two-way ang epekto niyan: mas nagiging kaagaw ng capital ang mahal na pera, pero dumadagdag din sa dahilan kung bakit mas attractive ang hard assets like Bitcoin.
Ngayon, nananatiling matibay ang Bitcoin (BTC)—nagte-trade malapit sa $65,157 at up 1.3% sa past 24 hours. Pero kung magtatapos ang lakas na ‘yan, depende ito ngayon sa kung paano gagalaw ang dalawang central banks ngayong linggo.
Magkakaalaman na sa Wednesday kung tama bang na-price in na ng bond markets ang posibleng policy ng Fed—or possible pa na tumaas pang lalo ang yields.
