Mukhang magka-clash ang apat na linggong pag-angat ng yen at ang decision ng Federal Reserve tungkol sa interest rate ngayong Wednesday. Depende sa laki ng galaw ng Fed kung mananatili o babalik sa dati ang lakas ng yen.
Nag-trade ang yen sa 153.49 per dollar ngayong Monday, konti lang ang layo mula sa 152.89 na seven-month high na naabot last week. Ngayon lang ulit mula February naging net-long position ang mga speculator sa yen, na nagpapakita na nagbago ang sentiment sa market.
Bakit Nauuna ang Fed
Tumaas ang consumer prices sa U.S. nitong August, base sa datos na lumabas last Friday. Pinapakita ng mga trader na nasa 86% ang odds para sa rate hike ng Fed ngayong Wednesday. Galing yung figure na ‘yan sa CME FedWatch tool, na gumagamit ng futures pricing para i-estimate ang odds.
Magkakaroon ng meeting ang Bank of Japan dalawang araw after, sa Friday. Ayon sa mga analyst ng MUFG, nakapaloob na halos sa market ang posibleng quarter-point hike. Pero sabi rin ng bank, kailangan ng yen ng malinaw na signal na mas mabilis pa ang mga future hike kung gusto nitong lalo pang lumakas.
May ibang risk kung sakali na hindi na mag-announce ang BOJ ng mga dagdag na hike para sa October at December. Kaya sabi ng TD Securities, pwedeng bumalik sa 157 to 160 zone ang dollar/yen sa ganung sitwasyon.
Mas Malaki ang Epekto Sa Labas ng Tokyo
Nag-adjust na ang mga hedge fund sa kanilang carry trade positioning dahil ramdam na rin ang galaw ng yen lampas Tokyo.
Patuloy ang pressure hindi lang sa Tokyo. Ang U.S. dollar index steady lang sa 99.15 kahit dalawang linggo na itong bumabagsak. Noong nakaraang linggo, tinaasan ng European Central Bank ang rates, at inaasahan ng mga analyst na magho-hold naman ang Bank of England sa Thursday. Pero dikit daw ang labanan diyan.
Diretso namang sinabi ni James Athey, isang fixed-income portfolio manager sa Marlborough, kung gaano kabigat ang sitwasyon na ‘to sa interview:
“Kung walang rate hike, malaking pagkakamali ‘yan. Kung hindi rin magiging malinaw ang messaging nila, malaking sablay din ‘yun.”
Binanggit din ni Athey na malaki ang epekto ng repatriation flows at mga pagbabago sa asset allocation ng GPIF, na pinakamalaking public pension fund sa Japan. Actually, hinahatak na rin pa-Japan ang pera kahit hiwalay pa sa mga rate decision ngayong linggo.
Sa buong buwan, halos umabot na sa 4% ang tinaas ng yen, kaya lumalaki ang pressure sa Tokyo. Pero mukhang mas malaki pa rin ang magiging signal na manggagaling mismo sa Tokyo kumpara sa Washington. Kung magtatagal ang pag-angat ng yen, mas nakasalalay ito sa magiging galaw ng BOJ sa Friday kaysa sa decision ng Fed sa Wednesday.
