Halos walang galaw ang Nikkei 225 ng Japan nitong Martes kahit na may matinding intervention na ginawa ng US at Japan para suportahan ang yen. Pero nagpapakita ang earnings miss ng Kioxia Holdings na mukhang hindi pa talaga dumadating ang tunay na bigat ng problema.
Umaksyon ang Tokyo at Washington para pigilan ang mahabang panahon ng paghina ng yen, tapos naglabas naman ng disappointing na forecast ang Kioxia makalipas ng ilang araw. Mukhang chill pa rin ang market kahit sa dalawang mga event na ito, pero marami pa ring nakatagong risk—tulad ng posibleng pagtaas ng rate ng BOJ at ng yen na mukhang pwedeng tumaas pa—na hanggang ngayon, hindi pa tapos ang issue.
Medyo Tahimik Pa ang Market Reaction
Bahagyang bumaba ang Nikkei 225 ng 0.6%, nasa 63,300 nitong Martes. Kasunod ito ng 1.4% na pagbaba noong Lunes.
Maliit lang ang galaw na ’yan kung ikumpara mo sa selloff na kinatatakutan ng traders. Kakakumpirma lang ng Tokyo at Washington ng una nilang coordinated na pag-buy ng yen sa loob ng ilang dekada—basahin dito.
Kahit na tumaas nang kaunti ang Kioxia Holdings nitong Martes, bumagsak naman ang iba pa sa Japan tulad ng SoftBank Group at Advantest, dahil hinila pababa ng chip stocks ang market.
Katungkulan ito ng 65% na pagbulusok ng Kioxia mula sa highs noong June. Dahil dito, uminit lalo ang usapan tungkol sa posibleng payout para sa mga shareholders bago lumabas ang earnings last Friday.
Ngayon, naglalaro ang yen sa 155 hanggang 157 per dollar. Lumakas pa ito nang hanggang 3.8% sa dalawang magkasunod na session noong nakaraang linggo, pagkatapos kumpirmahin nina Finance Minister Satsuki Katayama at Treasury Secretary Scott Bessent ang joint action.
Bakit Naiipit pa rin si Kioxia
Hindi umabot sa expectation ng analysts ang forecast sa earnings ni Kioxia para sa fiscal first-half noong July 31. Nag-announce sila ng three-for-one stock split at share buyback sa parehong araw, pero hindi nito natakpan yung actual na kakulangan sa earnings.
Lalo pang lumalala ito kapag mas lumalakas ang yen. Export-heavy na manufacturer ng memory chips si Kioxia, kaya mas kaunti ang value ng overseas sales nila kada lumalakas ang yen. Nadadagdagan pa yung currency drag sa forecast nila na nabawasan na nga.
Lalong pinalala ng timing. Sobrang volatile pa rin ang presyo ng global memory chips, at ang kabuuang AI chip trade parang on the edge buong July. Maging yung Korean competitors tulad ng SK Hynix at Samsung Electronics, nagkaroon din ng matitinding galaw sa panahong iyon.
Mas malaki pa ang risk kung titingnan mo yung Bank of Japan. Hindi pa rin gumalaw ang interest rates (nasa 1% pa rin last week) pero bukas ang posibilidad na tumaas ito. Paulit-ulit din na tinutulak ni Bessent si Governor Kazuo Ueda na maghigpit pa ng policy.
Yung susunod na policy meeting ng BOJ sa September, ’yun talaga ang inaabangan ng traders. Kung tataas pa ang rates, pwedeng mas lumaki pa ang chance na lalo pang lumakas ang yen. Sinasabi na rin ng mga opisyal na handa silang mag-intervene uli kung babagsak uli ang currency malapit sa recent lows nito.
Kaya talagang naiipit si Kioxia. Hindi na nga nila na-meet ang guidance nila, tapos parang tataas pa lalo ang value ng yen na critical sa business model nila.
Kaya kung tutuloy pa ang pagbagsak ni Kioxia, baka hindi na sa performance ng company mismo nakasalalay kundi depende na talaga sa desisyon ng BOJ anim na linggo mula ngayon.
