Gusto ng Anthropic na ma-value ng stock market investors ang company nila ng mahigit $2 trillion. Pero noong nakaraang taon, nalugi sila ng $42 billion.
Makikita pareho ang mga numerong ‘yan sa IPO prospectus ng Anthropic, yung official na document bago sila magbenta ng shares sa publiko. Na-review ng Reuters yung mga detalye nitong Monday. Eto ang walong bagay na hindi tugma ang pitch at actual na numbers nila.
1. $2 Trillion na Valuation para sa $4.6 Billion lang na Sales
Kumita ang Anthropic ng nasa $4.6 billion revenue para sa 2025. Pero kung $2 trillion ang value ng company, parang nagbabayad ang investors ng $435 para sa bawat $1 na benta.
Nakaabot daw ng $65 billion yung annualized revenue noong July at possible raw umabot pa ng $100 billion bago matapos ang taon. Pero galing lang ‘yan sa current run rate at hindi pa ito audited na full-year sales.
Ibig sabihin, sobrang nakadepende ang valuation na ‘to kung tuloy-tuloy at perfect halos ang paglago nila. Konting slowdown lang, sigurado magmumukhang mahirap i-justify yung $2 trillion na price.
2. Sunog ng $8 Billion ang Negosyo
Umabot ng $8.06 billion yung operating loss ng Anthropic, tumaas pa ito mula $2.98 billion noong 2024.
Yung $42 billion na headline loss, sobrang laki at parang exaggeration ng cash burn nila. Pero kung titignan, nalulugi pa rin yung business nila at lalo pang lumalaki ang lugi.
Ang bilis talaga ng improvements ng negosyo nila, pero nalulugi pa rin sila sa bawat $1 na sales.
3. Hindi Kasama sa Profit Claim ng Anthropic Ang Gastos Sa Paggawa ng AI
Sinabi ng Anthropic na positive ang adjusted operating income nila nitong Q2.
Pero yung number na ‘yan, hindi sinama ang gastos sa model training, partner revenue sharing, at stock-based pay.
Dito nagiging awkward yung profit claim nila. Yung training ng mga next-gen Claude models, core part ng business nila, pero tinatanggal nila ‘yung cost na ‘yun sa kanila adjusted profit.
4. Mas Malaki Gastos ng Anthropic sa Computing Kaysa Kinikita Nila
Gumastos ang Anthropic ng $7.33 billion sa compute services ngayong 2025, samantalang $4.6 billion lang ang sales nila.
Ibig sabihin, halos $1.60 ang ginagastos nila sa computing sa bawat $1 na revenue na pumapasok.
Sa isang software company, kakaiba talaga yung ganitong setup ng gastos. Kailangan nilang gawing mas mura ang magpatakbo ng AI, o kaya mas mabilis pa nilang itaas ang presyo at kita kaysa pagtaas ng infra bills nila.
Yung clients nabibigatan din sa gastos. Yung Uber, naubos agad ang buong 2026 AI budget nila ng April matapos bigyan ng access sa Claude ang mga engineers nila. Ang Microsoft naman, nag-restrict na ng internal Claude usage dahil sa laki ng token costs, ayon sa BeInCrypto last May.
5. $518 Billion na Bibilhin Nila Next
Pinakamalaki ‘to sa lahat ng numero sa filing. Balak gumastos ng Anthropic ng $518 billion para sa cloud, computing, at iba pang infra sa mga darating na taon.
Nagtapos ang 2025 na may $20.28 billion lang sila na cash. At ayon sa reports, marami sa mga pinirmahan nilang kontrata, mahirap basta-basta i-cancel.
Sobrang laki ng gap dito. Garantizado na mapipilit silang gumastos ng daan-daang bilyon kahit ‘di pa sigurado kung magtatagal yung demand sa AI.
6. Dalawang Customers ang Source ng Halos Kapat ng Revenue
Halos 25% ng revenue ng Anthropic ngayong 2025 galing lang sa dalawang customers. ‘Di sinabing sino sila sa Reuters report.
Marami pa ring malalaking clients nila, wala pang long-term contracts.
Nagiging mas fragile yung growth story kaysa sa pinapakita ng headline numbers. Kahit isang malaki lang ang mawala, sobrang laki agad ng epekto sa kita nila.
May risk din kapag government ang kausap. Muntik ng mag-clash si Anthropic at White House tungkol sa paggamit ng tools nila — kaya nag-blacklist muna ang Pentagon kay Anthropic. Pero nahinto ito ng isang US judge nung August.
7. Investors Nila, Sila rin ang Suppliers
Bilyon ang in-invest ng Amazon at Google sa Anthropic. Sila rin ang nagbebenta ng cloud infrastructure sa Anthropic.
Ang weird kasi parang bumabalik lang din sa Amazon at Google ang investment nila sa bawat bayad sa cloud infra.
Walang issue kung legal yan, pero mas mahirap tuloy makita kung ganu karami talaga ang totoong customer demand sa AI — o kung pinu-push lang ng Big Tech yung ecosystem para sa sarili nilang funding at kita.
8. Mismong Anthropic, Warning na Delikado Posibleng Maging Produkto Nila
May mga nasa 80 pages ng filing na tungkol sa risks. Samantalang 48 pages lang ang tungkol sa actual na business nila.
Sinabi ng Anthropic na may ilang AI models sila na hindi basta-basta ma-shutdown habang tina-test pa lang.
“Kapag alam ng modelo na ini-evaluate natin siya, nagkakaroon tayo ng malaking problema sa pag-check kung safe talaga ang model na ‘to.”
Mas diretsahan pa ‘yung sinabi ni Michael Burry:
“Kailangan ng IPO ng matinding hype at papogi; ang ‘sobrang galing namin baka maging delikado’ — normal lang na hype at papogi ’yan.”
Ang kakaiba dito, mismong Anthropic na ang nagsasabi sa mga investor na magdagdag ng pondo para sa mabilisang expansion nila, pero sabay warning na baka hindi na nila makontrol ‘yung technology nila. Bihira ‘to sa mga IPO—karaniwan, hindi kasentro sa product mismo ‘yung risk na binabanggit sa disclosure.
Anong Sunod para sa Anthropic IPO?
Malaki ang chance na after pa ng US midterm elections sa November ang paglista. Kung ganito, makakapagpakita muna ang Anthropic ng third-quarter na resulta bago sila mag-roadshow sa mga investor.
May benchmark na rin kasi. Nasa $1.77 trillion ang valuation nang ideklara ng SpaceX noong June 12. Umabot agad sa $160 ang shares nito sa unang araw ng trading, tapos ngayon nasa $147 pa rin—mas mataas pa rin kaysa sa $135 offer price.
Samantala, confidential muna ang OpenAI filing noong June at inaasahang magli-list sila mga early 2027. Maraming analyst ang nagsa-sabi na kung sino man ang unang mag-IPO sa mga lab na ‘to, siya ang magseset ng price benchmark sa buong AI industry.
Malinaw na bet ng Anthropic: kailangan mas mabilis dumating ang extraordinary growth nila bago sila mahabol ng matinding gastos.
