Magkakaroon ng public hearing ngayong Wednesday ang Executive Council ng New Hampshire tungkol sa $100 million na bonds na ipangpopondo sa private Bitcoin (BTC) purchases. Kapag naaprubahan ito, matatapos na ang huling government requirement para sa pinakaunang municipal bond na naka-collateral sa Bitcoin.
Kaso, bumagsak ng higit kalahati ang presyo ng Bitcoin noong tinamaan ito ng crypto winter. Mapipilitan nang magli-liquidate ang deal na ito kapag umabot sa bandaang 12.5% na pagbaba mula sa unang price level. Parang ‘yung price gap na ‘yun, hindi ang botohan, ang magde-decide kung paano matatapos ang experiment na ito.
New Hampshire Bitcoin Bond: Conduit Route ang Ginamit
Nag-request ang New Hampshire Business Finance Authority (BFA) na magkaroon ng hearing sa ilalim ng state statute RSA 162-I. Hiningi ni Executive Director James Key-Wallace kay Governor Kelly Ayotte at sa limang miyembro ng council na i-check kung feasible at may benepisyo ang project na ito.
Kapag pasado, maglalabas ang BFA ng taxable conduit revenue bonds — meaning, tutulong lang ang state para sa loan, pero hindi sila mangungutang mismo. Mapupunta ang kita ng bonds sa NH CleanSpark Borrower Trust 2026-1, na naka-connect sa CleanSpark, isang Nevada-based na Bitcoin miner na hanggang ngayon eh medyo ramdam pa rin ang malaking lugi nila noong Q1. Si Jefferies ang magha-handle ng underwriting sa deal na ito, at ang Wave Digital Assets ang nag-design ng buong plan.
Ang pagbabayad ng utang ay nakaatang lang sa borrower, kaya hindi apektado ang taxpayers kung may problema. Ang BFA, makakakuha rin sila ng fees na bayad sa Bitcoin na plano nilang gamitin para sa Bitcoin Economic Development Fund na naka-plano rin nilang itayo.
Dahil sa House Bill 302 na nilagdaan noong May 2025, New Hampshire ang kauna-unahang state na pinapayagan ang treasurer nila na mag-hold ng digital assets. Samantalang, ang plano ng federal Strategic Bitcoin Reserve eh hanggang ngayon eh namomroblema pa rin sa legal issues.
Bakit Kinakabahan ang mga Researcher sa 140% Liquidation Trigger?
Binilhan ng Moody’s ng provisional Ba2 rating ang bonds nitong March 31. Nasa dalawang level ito sa ilalim ng investment grade at tinatawag din ng marami na “junk bonds”. Nakadepende ang three-year notes sa BitGo Trust Company para hawakan ang collateral sa cold storage at magli-liquidate kung kailangan.
Kailangang maglagay ng CleanSpark ng $160 million na Bitcoin para sa $100 million na obligations — kaya may 160% na coverage sila dito. Kapag bumaba ito sa 140%, automatic na magli-liquidate at maaga ring ibabalik ang investment. Kapag bumagsak ng 12.5% ang price ng Bitcoin, pwede nang mabura agad ang buffer na ‘yon.
Noong mga nakaraang buwan, madaling mangyari ‘yon. Umabot sa mahigit $126,000 ang all-time high ng Bitcoin noong October 2025, pero bagsak ito sa just above $60,000 pagdating ng February. Habang ‘di pa nakaka-recover, matinding benta ng mga public Bitcoin miners ang nagpakita kung gaano kabilis magbenta at gawing cash ang BTC kapag matindi ang pressure sa market.
Pinag-aralan ni David Krause, isang finance professor na emeritus sa Marquette University, ang estruktura ng deal na ito. Nalaman niya na base sa galaw ng Bitcoin dati, malaking chance na tumama agad sa liquidation trigger, ayon sa ulat ng Boston Globe reported.
“Pwede namang gamitin ang bond na ito bilang proof of concept kung paano pagsasamahin ang digital assets at structured finance, pero hindi ito bagay na gamitin bilang regular na pang-public finance tool.”
Marami nang nagsasabing alam na ang magiging resulta ng Wednesday since inaprubahan na ng BFA board ang framework noong November 18 pa approved.
Samantala, nireject ng New York City ang ganitong proposal dahil sa concerns sa tax law, ayon kay law professor Tonya Evans.
Kaya parang mas mahirap na test ang naghihintay sa market dahil dito malalaman kung kaya bang presyuhan ng investors ang junk-rated bonds laban sa near-term price movement ng Bitcoin.
