Naglabas ng bagong gabay ang US Securities and Exchange Commission (SEC) staff tungkol sa staking ng ether — at malinaw nilang sinabi na hindi securities ang mga token na natatanggap mo kapag nag-stake ka ng ether, basta ginagamit lang ito bilang resibo.
Pinublish ng Division of Corporation Finance ng agency ang gabay na ito nitong Biyernes. Tatlong taon na ang nakalipas mula nang pinagmulta ng parehong ahensya ang isang crypto exchange ng $30M dahil sa staking.
Ano Ang Sabi ng SEC Staff Tungkol sa Staked ETH
Kapag nag stake ka, nilolock mo ang mga coin mo para tumulong magpatakbo ng isang blockchain. Kapalit nito, nakakatanggap ka ng reward. Sa liquid staking services naman, may natatanggap kang token bilang patunay na naka-lock ang mga coin mo at puwede din itong i-trade.
May kanya-kanyang rules ang securities kagaya ng registration at disclosure. Para malaman kung security ang isang asset, ginagamit ang Howey test — galing pa ito sa Supreme Court noong 1946 — kung saan tinitignan kung umaasa ba ang buyers na kikita sila base sa efforts ng ibang tao.
Ayon sa FAQs, “digital tool” lang ang staking receipt token kung ang coin na nasa likod nito ay isa sa tinatawag na digital commodity. Sa isang interpretation noong March 17, naglabas ang SEC at Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ng listahan ng 16 digital commodities — kasama dito ang Ether (ETH), na nagte-trade ngayon sa paligid ng $2,685.
Paano Nagbago ang Tingnan ng SEC sa Staking — Mula Target hanggang Approval
Noong February 2023, nagbayad ang Kraken ng $30M at pinatigil nito ang US staking service nila para masettle ang kaso sa SEC. Sabi ng agency, nagpo-promote raw ang Kraken ng yearly returns na kayang umabot ng 21%.
“Kahit anong paraan pa — staking-as-a-service, lending, o iba pang paraan — kapag ang crypto intermediaries ay nag-ooffer ng investment contracts kapalit ng tokens ng investors, kailangan nilang magbigay ng tamang disclosure at protection na hinihingi ng securities laws natin,” sabi noon ni Gary Gensler, ang SEC chair, bilang isang babala.
Pagkalipas ng apat na buwan, dinimanda ng SEC ang Coinbase at tinawag ang staking program nila bilang hindi rehistradong security offering. Binitiwan ng agency ang kaso na ‘yon nitong February 2025.
Sa mga statement nitong May at August 2025, nilinaw din ng staff na hindi sakop ng securities offerings ang protocol staking at liquid staking.
Isang Kondisyon: Kailangan Manatiling Resibo ang Token
Pero may catch dito: ang definition ng staff ng resibo dapat ay walang dagdag na karapatan o reward. Hindi pwedeng baguhin ng token ang mga rights na kaugnay ng staked ETH o magdagdag ng extra na reward.
Hindi rin pwedeng gamitin ng provider ang na-stake mong coin na ipautang, i-pledge, o gamitin ulit. Hindi rin ang token ang nagse-set ng reward, hindi tulad sa Kraken na sila mismo ang nagbibigay ng sariling return figures nila.
Hindi lahat sa SEC ay sang-ayon dito. Sinabi ni Commissioner Caroline Crenshaw na yung August 2025 statement tungkol sa liquid staking ay naka-base lang sa mga assumptions — at maaaring hindi tumugma sa totoong takbo ng mga program. Pinamagatan pa niya ang kanyang response ng “Caveat Liquid Staker.”
Nagcover din ang parehong FAQs tungkol sa token buybacks, kung saan bumibili mismo ang isang project ng sarili nilang token mula sa market gamit ang pera nila. Kapag gumagana na ang network, ang announcement ng buyback ay hindi itinuturing na pangakong magpapasecurity sa token. Pero kung hindi pa tapos ang network at gagamitin ang buyback para kumbinsihin ang users na kikita, puwede pa ring mabilang ito na security.
Sabi rin sa FAQs mismo, wala itong legal na lakas — lalo na ngayon na bagsak na sa Senado ngayong buwan ang Clarity Act, isang panukala na sana ay maghati sa oversight para sa crypto sa pagitan ng SEC at CFTC. Basa pa dito.
Noong March, naibalita ng BeInCrypto na ayon sa mga analyst, naibigay na halos lahat ng pangako ng bill ng mga regulators. Pero sabi rin ng analysis na yun, mahina pa rin ito — kasi hindi ito batas. Anytime puwedeng bawiin o ibahin uli ang mga ganitong gabay ng susunod na administration.
