Bumagsak ang 10-year Treasury yield sa 4.951% nitong Monday, mas malayo pa sa naabot nitong 19-year high na 5.041% noong nakaraang linggo. Sabi ng HSBC, mas malapit na ang yield sa 4.65% at hindi aabot ng 6% bago magtapos ang taon. Naniniwala ang bangko na may room pa para bumaba ang yield.
Nagpababa ng tensyon sa market nitong Monday ang pagbagsak ng presyo ng langis at pag-asa na magkakaroon ng deal sa Iran. Malaki ang pinagbago nito kumpara sa takot ng mga trader na nagtulak ng spike noong nakaraang linggo.
Nagiging Mas Hawkish ang Forecast ng HSBC Para sa Treasury Yield
Itinaas ng HSBC ang buong forecast nito sa Treasury curve ngayong buwan. Nagtaas sila ng two-year year-end forecast sa 4.20% mula 3.85%, habang yung target nila sa 10-year ay naging 4.65% mula 4.30%. Sabi rin ng bangko, ine-expect pa rin nilang hindi gagalawin ng Federal Reserve ang rates hanggang 2027 — yan pa rin ang base case nila sa ngayon.
Pero ngayon, tingin ng HSBC na halos 50/50 na lang ang chance ng taas presyo sa cycle na ‘to. Tinawag nilang “on a fine edge” ang debate sa loob ng Federal Open Market Committee (FOMC).
Ini-credit ng bangko ang speech ni Fed Chair Kevin Warsh sa Jackson Hole na nagpa-relax sa pressure ngayong summer. Pero dahil tuloy-tuloy ang fiscal deficits, sabi nila, mananatiling pressured ang yield curve pagdating sa bandang dulo.
“Dahil sa tumitinding pagka-asymmetric ng dual mandate risks, nag-iba ang distribution ng mga possible na mangyari. Sa tingin namin, magpapatuloy ang pataas na pressure sa front-end yields, kahit pa hindi agad higpitan ng Fed ang policies nila.”
(HSBC)
Saan Nakikita ng Iba ang Galaw ng 10-Year Yield
Hindi lahat pare-pareho ang pananaw kung saan pupunta ang yields. Para kay Matt Maley ng Miller Tabak, mas mahalaga i-test yung 4.8% muna. Nag-warning siya na kung tuloy-tuloy mag-break sa taas ng 4.8%, pwedeng makaapekto ito sa ibang assets.
Ayon naman sa data ng Deutsche Bank sa mga dating tightening cycle, posible raw na maabot ang 6% pero baka sa 2027 pa ito mangyari, hindi pa sa short term.
Mas mataas ang forecast ng iCapital na 5.3%, at ang dahilan daw, sabi ni Dan Suzuki, ay presyo ng oil — hindi dahil sa Fed. Sa kabilang banda, bearish ang ZeroHedge at sinasabi nilang aabot pa rin ng 6% kahit anong gawin ng market.
Sa ngayon, dikit-dikit ang forecast sa pagitan ng 4.65% at 5.3%. Kaya ngayon, ang dapat bantayan ay kung magbe-break pataas ang 4.8% — hindi agad yung 6%, dahil mas malapit ito mangyari.
Ngayong linggo, lalabas ang data sa Purchasing Managers’ Index (PMI), jobless claims, at marami pang Fed na magsasalita — dito matetest kung aling pananaw ang tama.
