Hindi gumalaw ang Fed sa interest rate nito noong Miyerkules, July 29, at ito na ang ikalima sunod-sunod na beses na hindi nila ito ginalaw. Pero biglang tumaas ang 30-year Treasury yield at umabot sa 5.21%, pinakamataas simula 2007.
Nag-dissent ang tatlong miyembro ng Federal Open Market Committee (FOMC) at bumoto sila para itaas ang rate. Ito ‘yung unang beses simula 2016 na tatlo ang hindi sumang-ayon at pare-pareho pa ng gusto.
Bakit Nag-panic ang Bond Traders Dahil Walang Ginawang Aksyon
Gusto talaga ng market ng matinding babala tungkol sa inflation. Tumataas kasi ang oil prices dahil nagkakainitan na naman ang US at Iran. Pero imbes na magbigay ng guidance, walang binanggit si Fed Chair Kevin Warsh tungkol sa mga susunod na plano. Sinabi pa niya na gusto niyang magreact ang market sa totoong data, hindi sa mga pahiwatig ng Fed.
Hindi mismo yung rate decision kundi yung kawalan ng linaw ang dahilan kung bakit kumilos ang long end ng bond market. Pinakita ng chief strategist ng Interactive Brokers na si Steve Sosnick kung gaano nainis ang mga trader.
“Iba yung magsalita ka na lalabanan mo ang inflation, iba rin yung gagawa ka talaga ng aksyon. At hanggang ngayon, hindi pa rin malinaw kung ano talaga plano niya.”
— Sosnick
Yung long-term rates talaga, at hindi lang yung pangunahing rate ng Fed, ang nagse-set ng mortgage at ibang utang. Pumalo ng 6.58% ang 30-year fixed mortgage rate nitong nakaraang linggo, pinakamataas na antas halos isang taon na ring nakalipas.
Kapag hindi naniniwala ang mga investor na kaya talagang i-kontrol ng Fed ang inflation, hinihingan nila ng mas mataas na yield ang long-term na utang. Tuloy, tumataas ang gastos kapag mangungutang, kahit hindi gumalaw ang official rate ng Fed.
Nagkakahiwalay ang Opinion nina Warsh at Wall Street
Bumwelta si Warsh sa mga nagsasabi na ang hindi pagtaas ng rates ay parang walang ginagawa. Noon pa niya sinasabi na gusto niya ng totoong diskusyon sa mga policy, at nakuha nga niya ito ngayon.
“Gusto ko talaga ng matinding pagtalakay na parang sa pamilya, at ‘yun nga nakuha ko.”
— Warsh
Pero hindi lahat kumbinsido sa ganitong pag-frame ng situation. Si Jai Kedia ng Cato Institute, isang think tank na pro-limited government, nakakita ng mas malalim na problema.
Sabi niya, wala talagang solidong framework ang FOMC kung paano magdesisyon. Gusto ni Kedia na sundan ng Fed ang tinatawag na fixed policy rule, kaysa iba-iba ang diskarte kada member.
Nakita naman ng mga economist ng Bank of America ang desisyon nitong Miyerkules bilang test ng kredibilidad ng Fed. Sa note na pinamagatang “Doved and Confused,” sinabi nila na baka mapwersa ang Fed na magtaas ng rate sa September dahil sa duda ng market, ayon sa Reuters
Parehong umangat ang Bitcoin (BTC) at gold ilang minuto lang matapos i-announce ang balita. May mga trader na nababasa ang split na boto bilang palatandaan na baka tumaas pa lalo ang inflation, kahit kabaligtaran ang takbo ng yields sa bonds.
Ang susunod na tanong: Makakapasa ba si Warsh at ang Fed kapag lumabas na ulit ang bagong inflation at jobs data bago ang September meeting? Kailangan na talagang maniwala ng bond market na may silbi ang ‘family fight’ na gustong mangyari ni Warsh.
