Umalis na si Jack Mallers bilang CEO ng Twenty One (XXI), ang Tether-backed na Bitcoin treasury firm. Nangyari ang pag-alis niya ilang buwan matapos niyang hamunin si Michael Saylor tungkol sa mNAV math at digital credit yields.
Sabi ng Strike founder na nag-resign siya dahil madalas silang di magkasundo ng board sa direksyon ng kumpanya. Ngayon, kinakabit ng mga kritiko ang pag-alis niya sa mga pagdududa na binanggit niya sa publiko ngayong taon.
Matinding Diskusyon sa Board, Pinatapos ang Panahon ni Jack Mallers sa Twenty One
Inanunsyo ni Mallers ang desisyon niya ngayong linggo. Nagsimula ang trading ng XXI noong December 9, 2025, kaya umabot lang ng pitong buwan ang pamumuno niya. Nag-public ang kumpanya na may nasa 43,500 BTC, halos $4 billion noon ang halaga. Ang Tether, Bitfinex, at SoftBank ang nag-back sa kanila.
Kinuha ng Tether ang buong kontrol noong May 2026, matapos bilhin lahat ng shares ng SoftBank.
Sa mga sumunod niyang post, nilinaw pa niya ang mga detalye. Sabi niya, umalis siya dahil “hindi talaga kami magkasundo ng board sa plano para sa future ng kumpanya.”
Dinerep niya rin yung claim ng chatbot ng X na tumanggap siya ng $140.8 million na suweldo. Pinunto niya na yung mga options na pinakawalan niya, wala na ring value ngayon.
Dahil dito, Tether na ang kumokontrol sa pangalawang pinakamalaking corporate Bitcoin treasury. Binabago na ng XXI ang business model nila. Gusto ng bagong CEO na si Raphael Zagury na may cash flow na dumadagdag sa kumpanya at hindi lang puro pagbili ng Bitcoin.
Bumalik ang Mga Tanong Kay Saylor Pagkatapos Umalis ni Mallers
Lalong naging maingay ang pag-alis ni Mallers dahil dito. Sa BTC Prague nitong taon, hinamon ni Mallers si Saylor tungkol sa mNAV. Ang mNAV ay nagsasabi kung magkano ang willing bayaran ng market para sa bawat isang dollar ng Bitcoin na hawak ng isang treasury firm.
Sobrang simple lang ng concern niya. Yung ibang kumpanya, sinasama sa equity ang mga securities kahit malabo pa itong maging shares. Dahil dito, lumalaki ang mNAV. Sa isang interview dun din, ipinaliwanag niya kung anong tanong ang inabot niya kay Saylor.
“…sang-ayon ka ba na i-classify yung out of the money securities bilang equity, na obviously magpapa-taas sa equity value at magmumukhang mas attractive ang mNAV,” sabi ni Mallers.
Bilang example, ginamit niya yung convertible bond ng XXI. Nagiging stock ang bond kapag $13 bawat share, pero nasa $5 lang ang presyo noon — kaya malabo pa itong mag-switch.
May panel din nung araw na yun kung saan binanatan ni Mallers ang digital credit. Yung mga ganitong products, nagre-reward sa investors ng malaking dividend bawat taon na walang tigil kahit wala namang aktwal na pinapasok na pera.
Kunwari, yung Stretch na inilalako ng Strategy ay nagbibigay ng 11.5% nang mag-salita si Mallers. Lumitaw sa SEC filings na tumaas pa sa 12% ang rate nito nung July. Sobrang direct ng tanong niya: Sino talaga ang nagbabayad kung walang totoong kita?
“Wala ka namang ginagawa para mag-produce ng cash flow na pwedeng pang-reward sa lola mo. So, sino ba talagang sumasagot sa perang iyan?” tanong niya sa panel.
Sumagot si Saylor at idinetalye niya na ang mNAV ay isa lang sa mga pwedeng tingnan na metric, at dinepensahan niya ang math ng model.
Ngayon, kumakalat na naman ang clips nung diskusyon na iyon. Marami ang nagsasabi na patunay ito na matagal nang may pagdududa si Mallers sa “math” ng industriya bago pa siya umalis.
Mga Akusasyon ng Rug Pull, Diretsong Pinabulaanan
Mabilis na nag-react ang merkado. Bumagsak sa halos $4.60 ang presyo ng XXI nitong Martes, talo ng 13.5% sa isang araw. Yung mga naunang pumondo, $10 per share ang puhunan — mahigit kalahati na ang nalugi nila.
Kinumpirma ng mga kritiko sa X, pinaabot nila ng halos 85% ang lugi mula sa pinakamataas na presyo ng stock. May ilan ding nagtutulak ng ideya na iniwan lang ni Mallers ang mga shareholder.
Pero matindi ang depensa niya dito.
“Rug pull? Sino bang nag-rug pull? Voluntary akong nag-resign, walang natanggap na severance, binitawan ko lahat ng options ko, at umalis ako kasi ‘yun ang tamang gawin. Hindi rin nagbenta ng shares ang Twenty One gamit ang ATM habang ako ang CEO,” sagot ni Mallers sa X.
May tatlong kampo ang reaksyon ng crypto community. Si investor Mike Alfred, nagbigay ng papuri at sinabing malinaw at aligned yung move. Yung founder ng BnkToTheFuture na si Simon Dixon, mas matindi pa — parang nakikita niyang ganap nang umalis si Mallers sa mundo ng wrapped securities.
Yung ikatlong camp, warning daw ito para sa digital asset treasury (DAT) sector. Mukhang astig daw ang modelo habang tumataas ang premium, pero dito raw talaga matitesting kapag lumiit ang mNAV at natutuyo ang capital.
Pwede ring magbago ang mga rank. Metaplanet umabot na sa 43,000 BTC nitong July. Konti na lang ang lamang ng XXI dahil may roughly 43,500 BTC sila kaya mukhang mainit ang laban para sa second spot.
Dito rin umiinit ang usapan kasi nasa $66,600 ang presyo ng Bitcoin (BTC) nitong Tuesday — highest na ulit sa loob ng limang linggo. Si Mallers naman, balik full focus sa Strike. Target niya sa Strike eh cash flow ang gamitin para bumili ng Bitcoin, hindi yung madilute ang shares.
Kung tama nga ang mga babala niya, nakadepende na ngayon sa susunod na galaw ng XXI sa ilalim ng Tether. Kung makapag-deliver yung ni-restructure na company kahit wala yung sinasabi niyang metrics, malamang humupa rin yung kritisismo niya habang natatapos ang selloff na nagpasiklab nito.
