Lalong lumala ang rate shock sa Japan nitong Martes. Malapit nang maabot ng 30-year government bond yield nila ang all-time high nito na 4.205%, huling naranasan noong May. Samantala, umabot naman sa 3% ang 10-year bond yield nila — unang beses simula 1996.
Di talaga nakaka-shock yung pagtaas ng rate mismo. Halos lahat ng traders, expected na ito na mangyayari sa September. Pero hindi nila inasahan na mismong Washington pa ang magpo-push nito sa publiko, tapos kahit ganun, bumigay pa rin yung bond market.
Bakit Umaabot sa Buong Mundo ang Rate Shock ng Japan
Nag-meeting sina US Treasury Secretary Scott Bessent, Finance Minister Satsuki Katayama, at Bank of Japan (BOJ) Governor Kazuo Ueda sa Group of 20 (G20) finance gathering sa Asheville, North Carolina. Nag-push si Bessent dito para sa dagdag na rate hike at mas malinaw na plano sa finance.
“May alam akong info na wala yung market, at paniwala ko na gagawa ng hakbang ang gobyerno ng Japan at ang BOJ para mas lumakas ang yen,” sabi ni Bessent.
Bumigay din yung buong yield curve ng Japan, kung saan umabot sa 31-year high ang two-year bond yields nila. Tumaas din ang gastos sa yen carry trade na halos zero lang dati.
Nung ginawa ni Japan ang budget nila, in-assume nilang 3% ang long-term rate sa pagcompute ng interest sa utang, kaya ngayon na tumaas na ang borrowing costs, na-te-test na tuloy yung calculations nila.
Maging sa ibang markets, gumalaw din ang long-end. Umabot ng 5.23% ang UK 10-year gilts, level na huling nakita nung 2008. Ang US 10-year Treasuries nasa 4.78%, tapos ang presyo ng Brent crude lampas $92 kada barrel.
Hindi lahat naniniwala na tungkol lang ito sa monetary policy. Para kay Takahide Kiuchi, dating BOJ board member na ngayon ay nasa Nomura Research Institute, reflection daw ang 3% print ng reaction ng market sa spending ng Prime Minister Sanae Takaichi.
“Yung pag-angat sa 3 percent, mensahe ng market yan na parang pinipilit si Takaichi na baguhin yung malaki niyang paggastos,” ayon sa ulat ng Financial Times, base kay Kiuchi.
Ano ang Epekto ng Mas Malakas na Yen sa Bitcoin
Ilang taon na rin na halos libre makautang gamit ang yen at ginamit ito para sa malalaking leverage sa stocks, bonds, at crypto. Pero dahil tumataas na ang rates sa Japan, mas mahal na ngayon mangutang gamit yen.
Ayon sa Bank for International Settlements, nasa $250 billion ang yen loans na binigay sa mga non-bank sa labas ng Japan nung March 2024, tapos nasa $500 billion naman yung cross-border yen claims sa mga offshore centers. Sinabi rin nila na mahirap pa rin sukatin kung gaano talaga kalaki.
Noong nag-unwind nitong August 2024, nagbenta nang mabilis ang mga traders kaya bumagsak hanggang 20% ang Bitcoin (BTC) at Ethereum (ETH) dahil sa margin calls na nag-puwersang magli-liquidate ng positions sa iba’t ibang assets.
Pero kahit ganun, hindi pa rin lumalakas ang yen. Nag-stay ang dollar malapit sa 159.75 yen nitong Monday, sakto lang sa 160 mark na tuwing lumalampas dito, mas malaki ang chance na mag-intervene ang Bank of Japan para palakasin ang yen.
Hindi na nangingibabaw ang depensa ng Japan sa yen matapos ang joint operation nila ng US nung July 31; parang walang support na naiwan.
Para sa government officials, ang bantayan nila ay yung 160 level ng yen, pero para sa Bitcoin, mas importante yung bilis ng paggalaw — hindi lang kung anong level. Kasi yung sobrang bilis ng appreciation ngayong 2024, na ayon sa BIS ay sharpest single-day move, yun talaga yung nakasira sa carry trade.
Magde-decide ang BOJ sa September 18 kung itutuloy ang quarter-point hike pa-1.25%. Pero ang guidance ni Ueda kung ano pa ang kasunod, baka mas importante pa ito para sa crypto kaysa sa mismong rate hike.
