Ang preferred stock ng MicroStrategy na tinatawag na STRC ay bumagsak sa record low na $75 ngayong Miyerkules, kasabay ng pagbagsak ng Bitcoin (BTC) sa pinakamahinang level nito ngayong 2024, na naghatak pababa sa lahat ng securities ng kumpanya sa Nasdaq.
Kahit na mas dumoble ang selling at lumaki ang worries kung paano patuloy na popondohan ng kumpanya ang mataas na dividend ng STRC habang lumulubog ang halaga ng Bitcoin holdings nila sa ilalim ng average na bili, sabi ng Arkham na hindi pa ito malala para kay Michael Saylor.
Pinabagsak ng Bitcoin Selloff ang Preferred Stock ng MicroStrategy
Bumagsak ang Bitcoin sa intra-day low na $58,115 ngayong Huwebes, na siyang pinakamababa simula noong September 2024. Mahigit 20% na rin ang ibinaba ng presyo ng token sa loob lang ng isang buwan.
Itong pagbagsak ng presyo ng Bitcoin ang nagpatumba sa buong capital structure ng MicroStrategy.
Ang STRC ay isang perpetual preferred stock na tinatawag ding “Stretch”, at ginawa para mag-trade malapit sa stated value nitong $100. Nagsara ito sa $87.31 noong June 23, yung araw na binago ng Strategy (dating MicroStrategy) ang terms ng stock. Biglang bumagsak ang presyo nito sa record low na malapit $75 sa sumunod na trading session.
“Maaaring ibinenta ng investors ang STRC kasi iniisip nila na baka hindi na kaya ni Saylor na bayaran ang future dividends, mahihirapan silang mag-raise ng kapital sa susunod, o baka humahabol na lang sila ng returns sa ibang stocks,” ayon sa Arkham.
Mas bagsak pa ang common stock ng kumpanya na MSTR, na nasa 72% ang binaba sa nakaraang taon. Nag-signal na rin ang Strategy na magbebenta sila ng Bitcoin para magamit bilang capital, na kabaligtaran ng dati nilang strategy na puro bili lang ng BTC.
Bakit Hindi STRC Ang Susunod na Terra Luna
Simula nang bumagsak ang presyo ng STRC sa ilalim ng par value, marami ang nagkukumpara dito sa Terra Luna. Noong May 2022, bumagsak din ang algorithmic stablecoin na Luna, kung saan bilyon-bilyong dolyar ang nabura sa ilang araw lang. Mechanical yung pagbagsak ng Luna, kasi yung code ng Terra mismo ang naglalagay ng bagong tokens sa market kaya sunud-sunod nag-crash.
Pero iba ang STRC. Ayon sa prospectus nito, binabayaran lang ang dividend kung magde-declare ng payout ang Strategy board, gamit lang ang pondo na legal na available. Pwede ring baguhin ng kumpanya ang dividend rate kung kailan nila gusto para i-adjust ang presyo pabalik sa $100.
Sabi ng blockchain analytics firm na Arkham, halos 25% sa ilalim ng par value ang STRC ngayon. Binanggit nila ito sa isang post na tungkol sa record-low ng STRC.
“Hindi tulad ng Terra LUNA, hindi basta-basta ma-li-liquidate si Saylor kapag bumagsak ang value ng STRC,” paliwanag ng Arkham sa kanilang post.
I-follow kami sa X para lagi kang updated sa mainit na crypto news!
Pero totoo pa rin na ramdam ang pressure. Tantiya ng Arkham, aabot sa $1.2 billion kada taon ang gastos sa dividend na 11.5%. Nag-disclose naman ang Strategy ng $1.4 billion na cash reserve noong June 22—halos sapat lang pangtustos ng isang taon.
Dahil dito, mas lumalalim tuloy ang tanong ng marami kung kaya pa bang mag-survive ng STRC kung magtagal ang bear market o bumagsak pa lalo ang BTC.
“Kung mukhang hindi na kakayanin ng Strategy na mag-raise ng capital at magbayad ng dividends, posible talagang magbentahan ang investors ng STRC. Pero hindi obligadong gumastos si Saylor para i-maintain ang presyo…Sunog ba agad ang Strategy dahil dito? Hindi naman. Pero baka tagilid sila pagdating ng long term. Para maligtas ang STRC, kailangan tuloy-tuloy magbayad ni Saylor ng $1.2 Billion per year na dividends. Kapag napansin ng MSTR investors na parang ginagamit lang ang pera nila pambayad sa naunang investors, baka mas kaunti na lang bumili ng MSTR next time,” dagdag pa ng Arkham.
Pero ang mas matibay na panangga nila ay ang lumalaking Bitcoin treasury. May hawak ang Strategy na 847,363 BTC nitong June 22, na mahigit 4% ng lahat ng Bitcoin na puwedeng umiiral sa buong mundo.
Pero base sa first quarter reports, nasa $75,500 kada coin ang average na gastos nila — mas mataas kumpara sa presyo ngayon. Si Michael Saylor, na siyang chairman at nag-umpisang bumili noong 2020, hindi nagbebenta ng malakihan mula nang ibenta niya ang 704 coins noong December 2022, hanggang kamakailan lang.
Mag-e-effect starting June 30 ang bagong terms, kung saan magiging dalawang beses kada buwan ang dividends ng STRC. Hindi pa sigurado kung makakatulong ito para manatili sa malapit sa $100 ang price, o lalo lang makikita ang pressure kay Saylor na maghanap ng cash buwan-buwan. Yan ang magiging susunod na test kung hanggang saan ang Bitcoin bet niya.
