Sinabi ng Pantera Capital na yung $321 billion tokenization market ay nakakuha pa rin ng average na 2.04 out of 5 sa on-chain maturity index nila, kung saan 77.6% ng 542 na asset na sinuri ay parang digital wrappers lang na ginamit sa traditional na finance infrastructure.
Inilarawan ng asset manager na parang naka-stuck pa rin ang sector sa “newspaper-on-a-website” phase: nakakabit na nga ang assets sa blockchain pero hindi pa talaga na-unlock yung mga programmable na features. Tumalon ng 115% ang mga bagong tokenized asset launches ngayong 2025, pero karamihan ginaya lang ang luma o legacy structures, imbes na mag-enable ng continuous settlement o combinable na features.
Wrappers Pa Rin ang Uso, Gated Pa Rin ang Paglabas ng Bagong Assets
Sinuri ng Pantera ang 542 na live tokenized assets sa 11 categories gamit ang Tokenization Progress Index (TPI) nila, kung saan binibigyan ng score ang issuance, transferability, at composability gamit ang five-point scale.
Umabot lang sa 2.04 ang average score. Nasa 11.1% lang yung considered na hybrid at 2.7% lang ang tunay na native sa blockchain.
Pinakababa ang score sa issuance, na nasa 1.82 out of 5. Sabi ng Pantera, halos lahat o 91.1% ng mga asset ay umaasa pa rin sa gated minting at kailangan pa ng custodian tuwing mag-e-exit, at konti lang na 13 products ang may tunay na autonomous na mint-and-burn na feature.
Tumaas ng halos 60% ang tracked value — nasa $320.6 billion na mula $200.6 billion noong 2024. Sabi ng Pantera, parang “lumalapad” lang ang market pero di tumitindi, kasi mas mabilis maglabas ng bagong issuance kaysa lumalim ang imprastructure.
Stablecoins ang Pinakamalaki, Private Credit ang Lama sa DeFi
Stablecoins ang may hawak ng $293 billion, o 91.6% ng lahat ng tracked value, at may average TPI na 2.67. Ayon sa Pantera, stablecoins pa rin ang tanging category na may totoong economic scale na may gamit talaga on-chain.
Lumabas ang private credit na pinakamalakas na DeFi category bukod sa stablecoins, kasi 21.4% ng value nito ay active na on-chain — mas mataas pa kaysa actively-managed strategies na nasa 19.6%.
Tokenized US Treasuries pumalo na sa higit $15 billion gamit ang mga products mula BlackRock, Franklin Templeton, at Fidelity Investments, pero umaasa pa rin ang mga ito sa off-chain na ledger system.
Kung wala yung stablecoins, yung top 5 platforms tulad ng Securitize, Maple Finance, at Ondo Finance ay may hawak ng halos kalahati ng lahat ng scored assets.
Mas mataas ang score ng mga public chain tulad ng Optimism at Base kumpara sa mga permissioned network tulad ng Canton na naka-average lang sa 1.75. Kokonti pa lang — 12% ng mga asset na sinuri — ang pumasa sa level na may matinding DeFi composability.
“Napatunayan na ng industry na pwedeng i-represent ang mga asset sa blockchain, pero hindi pa naipapakita na yung on-chain na representation ay tunay na binabago kung paano gumagana ang mga assets na ‘yon,” sabi ng Pantera Capital sa kanilang report.
Ano ang Susunod na Mangyayari?
Ayon sa Pantera, ang susunod na phase ay batay na hindi lang sa dami ng managed assets kundi sa totoong utility metrics: gaano kabilis ang settlement, transfer costs, activity sa trading, at kung gaano karaming capital ang talagang gumagalaw sa DeFi.
Yung mga issuer na di lang basta wrappers kundi gumagawa ng composable at tunay na on-chain native na mga instrumento — sila yung pwedeng magtakda ng credibility ng sector hanggang 2026.
