Binago ng Strategy (dating MicroStrategy) ang paraan ng pag-report ng MSTR metrics, at malinaw sa bagong numbers na ito: Malaking bahagi ng Bitcoin (BTC) holdings nila ay naka-pangakong collateral na para sa mga lenders at preferred investors. Hindi lahat ito para sa ordinaryong shareholders.
Sabi ng kumpanya, ginawa nila ito para mas makita ng common shareholders kung anu-ano talaga ang asset nila at magkano ang tunay na sa kanila kapag nabayaran na ang mga nauna sa pila.
Ano Talaga ang Pinapakita ng Bagong Metrics?
May hawak na humigit-kumulang 843,775 Bitcoin ang Strategy. Pinakamalaki ito na hawak ng anumang public company. Sa kanilang live dashboard, umaabot yan halos $58 billion. Pero hindi lahat ng ‘yan ay para sa shareholders.
Ang mga lenders at preferred investors muna ang makakakuha, na inabot na ng nasa $22 billion ang kailangan nilang bayaran. Kapag binawas ‘yan, mga $36 billion na lang sa Bitcoin ang mapupunta sa common shareholders, at ito na ang tinatawag ngayon ng Strategy na “net reserve.”
Kumuha ng utang ang kumpanya para makabili pa ng mas maraming Bitcoin. Detalyado ang tactics nila sa Digital Credit framework ngayong taon. Sinubukan din nila ang bagong computation noong nagkaroon ng metrics debate nu’ng Hunyo.
Ano ang Kapalit ng Utang na ‘Yan?
May kaakibat din itong risk. Umaabot sa around $1.8 billion kada taon ang gastos para magbayad ng interest at dividends sa utang at preferred stock. Kaya ang Strategy, nag-ipon na rin ng cash reserve (sinimulan nila noong December) para pambayad kung kailangan.
Pinapakita din ng bagong metrics ang level ng risk. Tinatawag nila itong “amplification” na nasa 1.53x ngayon. Simple lang ‘yan: kapag tumaas ang Bitcoin, mas malaki ang kita ng shareholders — pero doble din ang talo kapag bumagsak ang presyo. Kitang-kita ito sa stocks — bumagsak ang MSTR ng mga 77% sa loob ng isang taon, na doble pa sa 45% na pagbagsak ng mismong Bitcoin.
Binalikan din ng MicroStrategy ang core value metric nila na tinatawag na mNAV. Dito, kinukumpara ang share price sa Bitcoin na talagang kabilang sa shareholders, at ngayon, nasa 1.00x na lang ito. Ibig sabihin, wala na ‘yung dating premium ng stocks.
Inamin ng kumpanya na ‘yung lumang reporting nila, hindi naipapakita ‘yung totoong picture. Hindi kasama sa calculation yung mga investor na nauuna sa bayaran. Kaya may chance na yung Bitcoin na nabili gamit ang utang, hindi talaga mapunta sa common shareholders. Marami na rin ang kumwestyon sa mNAV model na ‘yan nitong mga nakaraang buwan.
“Kailangan ng Bitcoin Capital Markets ng bago at sariling wika sa finance,” sabi ni Michael Saylor, founder at executive chairman ng kumpanya.
Trading ang Bitcoin sa around $65,136, down nang mga 1.4% ngayong araw. Kapag bumagsak ang presyo, unang naiipit ang mga shareholders — kaya dito rin nasusukat kung sino ang sasalo ng losses.
Yung strategy mismo ng kumpanya, hindi naman nagbago. Bumibili pa rin sila ng Bitcoin, at kailangan pa ring maunang mabayaran ang mga lenders. Pero ngayon, mas malinaw na kung alin at gaano karaming Bitcoin ang tunay na pag-aari ng shareholders.
