Hindi naniniwala si Jurrien Timmer, ang director of global macro ng Fidelity Investments, na bumalik na ang 60/40 portfolio. Ayon sa chart niya, nasa ibabaw pa rin ng zero ang five-year na correlation ng stocks at bonds kahit sa kasalukuyang Treasury yields.
Ang 60/40 portfolio, o yung may 60% sa stocks at 40% sa bonds, umaasa na tataas ang bonds kapag bumababa ang stocks. Kapag bumabagsak o negative ang correlation, parang mas maganda tingnan, pero sabi ni Timmer, dahil mataas ang yields ngayon, sabay pa rin gumagalaw ang dalawang asset classes na ‘to. Ibig sabihin, posibleng mas maliit ang proteksyon ng mga naka-60/40 ngayon kung sakaling bumagsak ang stocks.
Paano Naaapektuhan ng Yield Level ang Galaw ng Stocks at Bonds?
May ginawang chart si Timmer na tumitingin kung gaano kalapit ang galaw ng S&P 500 at mga long-term Treasuries sa loob ng limang taon. Noong 2013 at 2020, nung talagang mababa ang yields, sobrang naging negative ang correlation. Pero naging positive ulit nang tumaas ang yields.
Sa latest na data hanggang November 2, nasa pagitan ng 10% at 12% ang reading.
“Ngayon na bumababa ang correlation ng stocks at bonds, ibig bang sabihin balik na ang 60/40? Ako, may pagdududa pa rin ako.”
Jurrien Timmer, Director of Global Macro ng Fidelity Investments, ayon sa X
Pero, kung titignan mo ‘yung mas maiikling 13-week readings, bumagsak o naging negative ang correlation nung growth scare noong 1998 na may kinalaman sa hedge fund na Long-Term Capital Management (LTCM). Nangyari rin ‘to sa dot-com bust at tinatawag ni Timmer na 2025 tariff tantrum, kung saan nagkaroon ng malakas na selloff. Pero yung pangmatagalan o five-year na tinitingnan, nanatiling positive sa lahat ng mga kasong ‘yon.
Nagiging Proteksyon Lang Ba ang Bonds Kapag May Growth Scare?
Bagay sa pattern na ‘to ang huling mga galaw sa market. Tumaas ang Treasuries nung October habang bumagsak ang mga AI stocks. Bumaba sa 5% ang 10-year yield nung October 22, unang beses mula September 22.
Pero, ayon kay Ariel Investments vice chairman Charlie Bobrinskoy, okay bumili ng bonds ngayon habang nasa 5% ang 10-year yield.
Sabi ni Timmer, inflation pa rin ang pinakamalaking factor. Ibinahagi niya sa Morningstar noong 2023 na ang mahabang pananaw sa presyo ng mga bilihin ang magsasabi kung kaya talagang pang-proteksyon ang bonds sa 60/40 mix.
Alternatibo ni Timmer ang 60/20/20 mix. Sa isang Fidelity note nitong May 2025, sinabi niya na puwedeng ilagay sa huling 20% ang alternatives, gold, Bitcoin (BTC), at cash.
