Sinasabi ni Jeremy Siegel na ang 30-year inflation-protected Treasury bonds ngayon ay nag-o-offer na ng real returns na nasa 3.35%, isang level na ilang dekada nang ‘di nararanasan. Dahil dito, lumiit na lalo ang dahilan para mag-hold ng stocks.
Si Siegel, isang finance professor mula Wharton School at chief economist ng asset manager na WisdomTree, nagsabi na mataas pa rin ang performance ng stocks kumpara sa bonds. Pero, lumiit na yung lamang nito dahil yung Treasury yields ay nasa level na huling naranasan noong 2002.
Panalo Pa Ba ang Stocks Kumpara sa Bonds Pagdating sa Real Returns?
Sa kanyang interview sa CNBC, binanggit ni Siegel ang Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS), kung saan nagbabayad ito ng fixed return na mas mataas sa inflation. Sabi niya, matagal nang ‘di ganito kataas ang yield ng 30-year TIPS — mga 20 hanggang 30 taon na ang nakalipas nang huling umabot sa ganitong level.
Ayon sa kalkulasyon ni Siegel, kung ang market ay naka-value sa 20x ng earnings, ang return nito ay mga 5% above inflation. Kung ganun, nasa mga 1.65 percentage points na lang ang reward para sa mga umaasa sa stock risk — at paliit na ng paliit ang pagitan na ‘yan.
Habang nangyayari ito, ang 10-year Treasury yield umabot ng 5.33% nitong Huwebes, base sa Bloomberg.
Bakit Hindi Tinatabla ng Big Tech ang Mas Mataas na Rates?
Ayon kay Siegel, yung tinatawag na Magnificent 7 — yung pitong pinakamalalaking tech stocks — kumikita ng profit margin na nasa 50% hanggang 70%. Samantalang ang mga non-tech companies, nasa 7% hanggang 10% lang.
Kaya kung tataas ang borrowing costs, mas malaki ang impact nito sa mga kumpanyang maliit ang kita. Sabi ni Siegel, dahil dito napatigil ang paglipat ng mga investors mula major tech stocks papunta sa mas malawak na stocks na napanood natin nung first half ng taon.
Nakikita na rin ang epekto nito, kasi ayon sa data, mga 75% ng stocks sa S&P 500 ang bumaba nu’ng September, kahit pa umangat pa rin ang index mismo.
Si Siegel, na nag-suggest ng rate hike noong September, nagsabi rin na kailangan pa ng Fed ng dalawang dagdag na increase ngayong taon. Pero, ayon mismo sa projections ng central bank, isa na lang ang plano nila.
Sinabi ni Siegel na pwede i-push ni Fed Chair Kevin Warsh ang mga kasama niyang official na mag-skip sa October, tapos magtaas ng half point sa December. Yung October meeting, anim na araw lang bago ang midterm elections.
Pero, si Fed Vice Chair Philip Jefferson nagsabi noong Huwebes na baka kailangan ng mga kasamahan nila ng mas maraming panahon para magdesisyon sa next move.
Ayon kay Robert Kaplan, vice chairman ng Goldman Sachs at dating Dallas Fed president, nagde-demand na ang mga trader ng Warsh premium. Ibig sabihin, may extra yield ngayon dahil magulo pa kung sino ang Fed chair. Kung mag-stay sa 3% ang real yields, kailangan ng stocks ng mas malakas na earnings para hindi malugi at mapanatili ang kanilang current value.
