Matapos umabot sa $370 noong July 15, mabilis na bumagsak ang Alphabet (GOOGL) nung nakaraang linggo — ilang araw bago lumabas ang earnings report na pwedeng magtakda ng standing nito sa AI race. Nangyari itong pagbaba ng Google stock kasunod ng balitang delayed ang Gemini 3.5 Pro, na pinaka-powerful na AI model ng Alphabet.
Pinapakita rin nito ang mas malaking pagbabago, kasi kakalas lang ng Alphabet sa halos 20 taon na gawi para pondohan ang AI expansion na kailangan niyang ipaglaban sa darating na Miyerkules.
Bakit Bumagsak Ang Google Stock
Bumaba ng mahigit 9% ang Alphabet (GOOGL) mula July 16 hanggang 17 matapos lumabas ang balita tungkol sa delay, kasabay ng matinding dami ng nagbebenta ng shares. Importante ang volume na ‘yan kasi ibig sabihin, hindi lang ordinaryong retail traders ang nagbabawas ng exposure — pati malalaking investors nagbabawas na rin.
Masakit pa kasi malapit na ipa-announce ang second-quarter results ng Alphabet sa July 22, at dahil sa Gemini delay, mas mataas na ang expectations ng mga tao sa magiging numbers.
Gusto mo pa ng ganitong analysis? Mag-sign up sa Daily Newsletter ng Editor natin na si Harsh Notariya dito.
Pero ang pinaka-dahilan ng sell-off, rooted sa sobra-laking gastos. Nag-aalala ang investors na baka ‘di bawiin ng Google ang $190 billion na budget niya para sa AI ngayong taon.
$190 Billion na Taya na Hindi Na Kayang I-self-fund
Yan talaga ang core ng kwento. Ang capital spending forecast ng Alphabet hanggang 2026 ay nasa $180 billion hanggang $190 billion, halos doble ng $91 billion noong isang taon — at baka mas malaki pa sa 2027.
Unang beses sa matagal na panahon na ‘di na kayang saluhin ng sariling cash machine ng Alphabet ang gastusin niya. Halos kalahati na lang ang free cash flow nila noong first quarter, kahit na doble ang nilalaan nilang capital spending kumpara sa last year.
Kaya gumawa ang Alphabet ng hakbang na iniiwasan na nito ng halos dalawang dekada.
Nag-launch sila ng $80 billion equity raise — unang major stock sale sa tulad ng 20 taon — na kumontra sa matagal nilang pagbili ng sariling stock. Pati si Warren Buffett at ang Berkshire Hathaway, sumawsaw ng $10 billion.
Yung pagbabagong ‘yan ang dahilan kung bakit bawat dolyar ng gastos, sobrang tutok na lahat ng Wall Street ngayon.
Depreciation Talaga ang Totoong Pagsubok
Eto yung part na madalas ‘di pansin ng karamihan. Kapag bumili ng chips at data centers, tinatrato itong capital assets at ide-depreciate ng 5 hanggang 6 na taon — kaya yung ginastos mo ngayon, patuloy na gumagawa ng dagdag na bayarin na kumakain sa kita, kahit tapos nang lumabas ‘yung pera na ‘yon.
Isipin mong parang bumili ka ng van pang-deliver. Isang bagsak bayad mo, pero bawat taon, unti-unti sinisingil sayo yung cost habang naluluma yung van.
Kaya nag-iba na ang mahalagang tanong. Hindi na lang kung magkano ginagastos ng Google, kundi kung mas mabilis ba ang paglaki ng kita ng AI kaysa sa nabubuong depreciation cost d’yan.
Makikita agad ang sagot niyan sa Google Cloud. Lumaki siya ng 63% last quarter, umabot ng $20 billion na may record profit margin, at may mga forecast na halos $22 billion na ang makukuha nila ngayon.
Kung magtutuloy-tuloy ang ganitong takbo, posibleng malampasan na ng revenue ang depreciation, kahit patuloy pa ring usap-usapan ang takot ng AI revenue bubble sa market.
Game Changer ang TPUs
Pwede talagang magbago ng laro ang sariling chips ng Alphabet. Yung Tensor Processing Units (TPUs) nila—ito yung special AI chips na panglaban sa Nvidia—nagpapadali para hindi sila gumastos ng malaki sa Nvidia at ngayon, may mga external na customers na rin.
Malaki na rin ang nilagay nilang puhunan dito, nasa billion dollars na ng guarantee at may $5 billion na partnership kasama ang Blackstone. Sabi ng Citadel Securities, may mga workload sila na umaabot ng 30% na mas mura at hanggang apat na beses na mas mabilis gamit ang TPUs.
Pero may mga duda pa rin. Isang cloud provider na Nebius ang nagsabi nitong July na halos 99% ng demand nasa Nvidia pa rin, at tingin nila, medyo onti pa lang talaga ang TPU interest sa labas ng ecosystem ng Google.
Ano Inaabangan ng Wall Street sa Miyerkules
Kahit bumaba ang presyo, bullish pa rin karamihan ng analyst. Yung consensus rating nila, Strong Buy, at ang average target price niya nasa $438.
Wala ring Sell rating na nakatala, at nung huli, nilagay ng Wedbush ang coverage nila sa pinakamataas sa market na $671.
Pati mga malalaking investor, onboard. Si Buffett mismo ang nagsimula ng stake ng Berkshire at sinasabi pa rin niyang yung labanan sa AI spending, totoo talagang pera ang umiikot, gaya ng detalye sa kung paano suportado ni Buffett ang Alphabet.
Maliban pa sa Berkshire, ayon sa 13F filings, yung mga funds na ni-run ni Ken Fisher at Ray Dalio, nagdagdag ng shares last quarter, pero yung ibang malalaking investor, nagbawas din ng kaunti.
Pinapakita ng numbers kung gaano kabigat ang laban. Inaasahan ng analyst na aabot sa $116.9 billion ang revenue at $2.90 ang kita kada share nitong quarter—pareho pang tumaas ng mahigit 20% kumpara nu’ng isang taon.
Kung malalagpasan ng Alphabet ang expectations—lalo na sa cloud—mahahalata ng market na ginagawang growth talaga yung malalaking gastos nila. Pero kung bitin, o tataasan pa nila uli ang capex, baka lalong lumaki ang duda ng investors.
Kaya dito malalaman sa Miyerkules kung visionary yung $190 billion na pustahan ng Google—o baka naman risky lang talaga.
