Ayon sa Grayscale research na lumabas noong October 30, binibigyan ng Coinbase ang Hyperliquid ng 90% ng interest na kinikita mula sa nasa $6 billion na customer deposits. Automatic dumadating ang pera buwan-buwan kahit walang nagte-trade.
Isa ‘yan sa mga dahilan kung bakit kumita ang Hyperliquid, na isang blockchain-based na exchange para sa mga leveraged na taya sa presyo, ng halos $105 million noong September — halos pareho pa rin sa kinita nila noong nakaraang taon kahit bumagsak ang crypto market.
Bakit Pumayag ang Coinbase na Ibigay ang Laki ng Interest?
Nagsimula ang setup na ‘to noong May, nang maging treasury partner ng Hyperliquid si Coinbase para sa USDC, isang dollar stablecoin. Nung panahong ‘yun, nag-report ang BeInCrypto na posible nitong magbago ang revenue sharing para sa stablecoins. Ngayon, lumabas sa data ng Grayscale kung gaano kalaki ang hatian.
Nilalagay ang stablecoin deposits sa US Treasury bills kaya totoo talagang cash ang kinikitang interest dito. Sabi ng Grayscale, pinaka-consistent na source of income ng Hyperliquid ‘tong interest na ‘to dahil hindi naka-depende sa trading.
Pero hindi lang Hyperliquid ang may nakuhang benefit. Naging main trading currency ng Hyperliquid ang USDC, na nagpalit sa dati nitong main stablecoin na USDH — ginawa talaga ‘yung USDH para sana mapanatili sa loob ng Hyperliquid ang kita mula sa interest. Sa setup na ‘to, si Coinbase ang nagtatago ng mga deposit at kumukuha ng 10% ng kikitain dito.
Nakalkula na ng Wall Street ang epekto nito. Noong July, naging bearish sina Mizuho at JPMorgan tungkol sa Circle, ang issuer ng USDC, at binaba ng JPMorgan ang projection nila para sa Coinbase dahil nahihirapan na ang USDC sa kumikita.
Saan Galing ang Natitirang Kita ng Hyperliquid?
Sabi ng Grayscale, noong kalagitnaan ng 2025, crypto trading fees mismo ng Hyperliquid ay umabot sa mahigit 90% ng total revenue nila. Pero pagdating ng September, bumaba ito sa 64%. Ngayon kasi, may mga external na kompanya na nagli-list ng futures para sa silver, oil, at pre-IPO shares, kung saan sila na yung kumukuha ng hanggang kalahati ng fees.
“Umabot sa $38M ang outsourced revenue model ng Hyperliquid noong nakaraang buwan at nakahatak din ito ng malalaking institutional partners,” ayon sa Grayscale.
Naglulunsad din ang kompanya ng Grayscale Hyperliquid Staking ETF (HYPG) at nagdi-disclose na puwede nilang hawakan ang mismong assets na tinatalakay nila.
Sino ang Humahawak ng Cash sa Dulo?
Ayon sa naunang report ng Grayscale, 99% ng fees ng Hyperliquid diretsong napupunta sa isang fund na bumibili tapos bina-burn ang HYPE token — parang stock buyback na style. Galing sa interest payments ni Coinbase ang pera sa fund na ‘to.
Ngayong linggo, gumalaw na ‘yung owner ng New York Stock Exchange pati parent company ng Kraken para i-offer ang Hyperliquid sa US traders. Na-cover na ‘to ng BeInCrypto nang lumipad ang HYPE nitong Wednesday.
Ibig sabihin, kung dumami pa ang US deposits, lalaki rin ang monthly na interest na napupunta sa Hyperliquid. Pero ‘di tinukoy sa note ng Grayscale kung magkano mismong napupunta sa Coinbase sa deal na ‘to.
