Magmi-meeting ang Bank of Japan (BOJ) ngayong Thursday at Friday at halos lahat ay umaasang iaangat nila ang policy rate sa 1.25%, pinakamataas mula April 1995. Sobrang taas na ng yields ng short-term bonds ng Japan bago pa ilabas ang desisyon.
Sabay-sabay na bumabago ang presyo ng Japanese government bonds, ang yen, at Tokyo stocks. Pero hindi sumasabay ang Bitcoin (BTC) sa galaw na ‘yan, at dito ngayon matetest yung pagkakaiba nila ngayong linggo.
Grabe Ang Lipad ng Short-term Bonds ng Japan Bago Ang Rate Hike
Malapit sa 1.335% ang yield ng six-month bill ng Japan noong Friday. Dalawang taon lang ang nakalipas, negative pa ang yield ng same maturity.
Halos walang bumabalik sa taas ng 2026 climb. Ibig sabihin, mabilis magbago ng isip ang mga traders tungkol sa kung saan matatapos ang rate—mas mabilis pa kumpara sa galaw ng central bank mismo.
Ayon sa isang poll ng Reuters na lumabas noong Friday, 66 out of 68 na mga economist ang nagsabing asahan na ang rate hike ngayong linggo. Halos 90% ang nagsabing posibleng umabot sa 1.50% bago matapos ang March. May mga lumabas ding ulat nitong nakaraan na baka mas bumilis pa ang pagtaas ng rates, at posible ulit magtaas pagdating ng 2026.
Mas Dahil Sa Fiscal Ito, Hindi Sa Inflation
Pati long-term bonds, tumaas din sobra. Umabot na ng 3% ngayong buwan ang 10-year yield, unang beses mula 1996, at yung two-year nasa 1.85% na.
Hindi inflation ang dahilan. Tumaas lang ng 1.9% ang consumer prices ng Japan ngayong July kada taon, at ang core inflation nasa 1.8%—pang-pitong buwan nang sunod-sunod na mas mababa sa 2% target nila.
Sobrang dami ng supply. Nag-request ang mga ministries ng record na ¥143 trillion na budget para sa next fiscal year, at tinaasan ng Finance Ministry yung kanilang expected na long-term bond rate sa 3.8%. Dahil dito, mas mataas yung hinihingi ngayon ng investors kapalit ng paghawak nila ng Japanese government debt.
Hindi Sumusunod ang Bitcoin
Nagsisimula nang ma-reverse ang yen carry trade base sa actual data. Tumaas ng halos 6% ang yen mula sa low nito last July, kasunod ng record na ¥15.4 trillion intervention na magkasamang ginawa ng Japan at United States—unang beses mula 2011 nag-cooperate ang dalawang bansa dito.
Nagbago ng posisyon ang mga speculator: net long na ang hawak nila sa yen hanggang September 8, may swing ng 103,000 contracts. Bawasan din ng mga Hapon yung hawak nilang US Treasuries ng $122.6 billion mula February hanggang June.
Bagsak ang Nikkei 225 ng 8.4% sa loob ng isang buwan at ngayon 13% na mababa kumpara nung record noong June. Samantalang Bitcoin nilalaro sa $77,721, tumaas ng 0.8% sa loob ng 24 oras, at naka-survive na sa ganitong yen shock last week.
Noong August 2024, grabe ang pagtaas ng BOJ kahit 0.25% lang—bumagsak agad ang Nikkei ng 12.4% sa isang araw at humila pababa ang Bitcoin mula $70,000 hanggang $49,000. Sa Friday, limang beses pa na mas taas ang policy rate compared dun kaya asahan na matinding galaw ulit.
Sa Friday talaga ang test. Kung magbigay ng matinding signal ang BOJ na mas bibilisan pa nila ang mga future hikes (hindi lang yung hike ngayon), dun talagang mababasag ang pagkakaibang galaw ng markets.
