Binalaan ni Peter Schiff na mukhang papunta sa death spiral ang Bitcoin-backed na yield strategy ng MicroStrategy, dahil daw sa padami nang padami nilang STRC preferred stock na puwedeng magdulot ng problema hindi lang sa MSTR shares kundi pati sa Bitcoin mismo.
Bilang ekonomista at kilalang Bitcoin (BTC) critic, sinabi ni Schiff na hindi kaya ng Strategy (dating MicroStrategy) bayaran ang variable na 11.5% dividend nito kung hindi sila magbebenta ng Bitcoin o ‘di kaya’y patuloy lang na makakalap ng mga bagong bibili ng STRC. Sabi ni Schiff, delikado ang setup na ito kasi parang hindi talaga siya matibay.
Ano ang Ibig Sabihin ni Schiff Tungkol sa MicroStrategy?
Sa mga huling post niya sa X, sinabi ni Schiff na ang laki ng agwat sa pagitan ng crypto holdings ng Strategy sa Bitcoin at lumalaking obligasyon nila sa cash ay dahilan ng panganib na tinutukoy niya. Ngayon, hawak na ng Strategy (dating MicroStrategy) ang 815,061 BTC — ito’y matapos bumili ng $2.54 billion na Bitcoin noong April 20 na halos nanggaling sa equity issuance.
Walang natural na cash flow ang Bitcoin, pero ang STRC ay nagbibigay ng variable na 11.5% dividend kada buwan. Sabi ni Schiff, tatalakayin talaga ng company ang matinding choice na ito sa huli.
Either magbebenta sila ng BTC para may pangbayad sa mga payout, o patuloy silang maglalabas ng bagong STRC kahit lumiit na ang mga gustong bumili para sa yield.
Bakit Kailangang Tuloy-tuloy ang Paglabas ng STRC ng Strategy?
Mula nang nag-launch noong July 2025 ang STRC sa 9% dividend, nakapag-finance na sila ng nasa 50,792 BTC. Pitong buwan na sunud-sunod ang taas ng dividend hanggang umabot na ito sa 11.5%. Sabi ni Schiff, patunay ito na nakasalalay talaga ang model sa tuloy-tuloy na capital raise, hindi sa pakinabang ng mismong operations.
Noong 2026 pa lang, bumili na ng 64,948 BTC ang Strategy bago pa yung latest na pagdagdag, na mas mataas pa kesa dati nilang bilis sa pagbili. Naka-depende ito kung magiging open ang capital markets at kung mananatiling mataas ang demand para sa STRC kahit na mataas na ang yields.
Habang dumadami ang bagong labas na STRC, mas lumalaki ang recurring cash burden at mas kailangan ng kumpanya humanap ng pondo sa labas. Ilang analyst ay nag-flag na rin ng parehong concern kung paano magpe-perform ang STRC kapag dumaan ang market sa credit stress o tumaas ang rates.
Ano ang Puwedeng Makatigil sa Yield Loop?
Kung humina ang demand para sa STRC, predict ni Schiff na mapipilitang magbenta ng Bitcoin ang Strategy, na posibleng magpababa sa presyo ng BTC at bababa rin ang net asset value ng Strategy. Sinabi rin niya na dahil walang matibay na proteksyon sa batas para sa perpetual preferred dividends, puwedeng ipahinto ng company ang payout nang hindi nagkakaroon ng formal default.
May iba pang mga analyst na tinuturing itong systemic risk para sa crypto market sa kabuuan.
Madaming beses nang tinanggi ni Saylor ang mga ganitong pananaw, at ginagamit bilang depensa ang matinding outperformance ng MSTR at ang $42 billion na at-the-market program nila na in-announce noong March.
Hinahamon din ni Saylor si Schiff na magdebate tungkol sa STRC structure mismo. Hindi pa malinaw kung makakatuloy pa rin ang bentahan ng STRC sa kasalukuyang yield level, at kung saan magtatapos ang dividend. Yan ang magiging basehan kung kanino mapupunta ang tama sa huli — kay Saylor ba o kay Schiff — sa mga susunod na buwan.
