Sinabi ni Jeff Dorman, ang chief investment officer ng Arca, na parang naabot na ng Strategy ang breaking point pagdating sa strategy nila sa pag-ipon ng Bitcoin. Umabot na sa nasa $15 bilyon ang preferred stock na may kasamang $1.5 bilyon na obligasyon para sa dividends kada taon. Pero bumababa na ang cash buffer nila at humihina pa ang presyo ng Bitcoin (BTC), kaya mas nagkakaipit ang sitwasyon nila.
Pumalo ang warning na ito matapos gamitin ng Strategy halos lahat ng cash reserve nila para bilhin pabalik ang $1.5 bilyon na zero-coupon convertible notes na due sa 2029. Ngayon, $871 milyon na lang ang natitira para pambayad ng regular na preferred dividend obligations nila.
Ang Problema sa Preferred Stock
Hawak ng MicroStrategy ang 843,738 BTC (as of May 25) matapos nilang buuin ang preferred stock structure na ngayon ay nasa $15.5 bilyon ang halaga, pinagsama-sama across STRC, STRK, STRF, at STRD series.
Yung STRC tranche, nagbabayad ng variable na dividend na kamakailan ay tinaas pa nila sa 11.5%.
Ayon kay Dorman, para daw itong sugal na akala nila eh biglang lilipad ang presyo ng BTC, para puwedeng ibenta ang future Bitcoin at yun ang gagamitin pambayad ng dividends.
I-follow kami sa X para sa pinaka-latest na crypto news habang nangyayari
Kaso, nagte-trade ang Bitcoin ngayon sa nasa $72,550 at halos 6% ang binagsak nito ngayong linggo, kaya mas humina pa yung collateral na pinanghahawakan ng bet na ‘yon.
Nakakalitong Buyback
Noong May, binili pabalik ng Strategy ang $1.5 bilyon na 2029 convertibles sa halagang nasa $1.38 bilyon lang — nakadiscount sila ng 8%, pero halos naubos nila ang natitira nilang cash reserve.
Wala namang coupon o interest itong mga notes na nabili pabalik, kaya medyo weird talaga ang timing ng buyback na ‘to lalo na may mga tumataas na dividend obligations sila.
“MSTR, BTC at mga Pref holders, parang naipit lahat. Baka may malulugi nang matindi dito at mangyayari ‘yan sa loob ng 4 na buwan,” sabi ni Dorman.
Ngayon, tatlong grupo ng stakeholders ang masing-masinsing naghahabol ng claims sa iisang balance sheet.
Kapag nagbenta sila ng Bitcoin para pondohan ang dividends, tatamaan nito ang long-term thesis ni Saylor. Pero kapag binawasan nila ang payout, malulugi naman yung preferred holders, plus babalik ang usapan tungkol sa STRC collapse risk na nangyari noon.
Abangan kung ano ang susunod na galaw ng MicroStrategy sa capital nila — dito malalaman kung sino sa mga stakeholders ang mas uunahin nila.
