Halos $1 billion ang inabsorb ng mga Bitcoin (BTC) exchange-traded fund (ETF) noong Lunes, Sept. 21. Pero base sa data ng CoinGlass, tumaas na muna ang BTC bago pa ‘to dahil sa short squeeze.
Umabot sandali sa $84,000 ang Bitcoin noong araw na yun—unang balik sa level na yan mula January 31. Sa bilis ng paggalaw, may $262.3 million na short positions ang na-liquidate sa loob ng isang oras.
Nauna ang Short Squeeze Bago Pumasok ang ETF Money
Mukhang may tanong kung alin talaga ang naunang nagpasiklab—yung galaw ba ng price dahil sa derivatives o yung ETF inflows? Isang beses lang kada araw nire-report ang spot ETF flows, kaya sumasakop lang ito sa trades na ginagawa sa US cash session, na nagsisimula lang ilang oras matapos magbukas ang Asian at European markets.
Umakyat ang BTC price dahil sa short squeeze na nangyari noong araw na yun, na siya nang nagtulak sa presyo pataas bago pa man pumasok ang mga ETF buyers ng araw na yun. Pinapakita rito na ang derivatives market, hindi ETF demand, ang unang nagpasiklab ng pump.
Outflows Kapag Bagsak, Inflows Tuwing May Rally
Hindi na ito bago—marami nang beses na ETF flows ang parang sumunod lang sa galaw ng presyo, hindi yung nag-una. Base sa CoinGlass, five out of six trading days mula Sept. 9 hanggang Sept. 16 ay may net outflows sa spot Bitcoin ETF, sabay bagsak din ang BTC noong stretch na yun.
Bumalik ang tuloy-tuloy na inflows nung Sept. 17 pa lang, nang umakyat uli ang BTC price. Simula nun, umabot na sa $56.98 billion ang cumulative inflows, at nasa $107.86 billion na ang total net assets ng lahat ng Bitcoin ETF.
Makikita rin mismo sa fund concentration yung pattern na ‘to. Hawak ng BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) ang 785,640 BTC—higit apat na beses kaysa sa 176,510 BTC na hawak ng Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC). Mukha talagang hinahabol lang ng malaking fund na ‘to ang galaw ng market, imbes na sobrang confident sila sa BTC para mag-accumulate kahit walang rally.
Hindi Man Sila Unang Nagpapataas ng Presyo, Haba Naman ang Kayang I-extend ng ETF Inflows
Syempre, hindi naman ibig sabihin nito na walang impact ang ETF demand. Kapag may bagong ETF shares, automatic na kailangang bumili ng totoong BTC ang mga market maker. Kaya kung tuloy-tuloy yung inflows, puwede nitong dagdagan ang buying pressure at pahabain yung rally—kahit na hindi siya yung nagsimula.
Hindi natin masabi base sa data kung kaya talaga ng ETF inflows magsimula ng sarili nilang bull run. Pero ngayon, malinaw na unang gumalaw ang futures market, tapos sumunod na lang pumasok ang big money mula Wall Street.
