Umabot na sa lagpas $40 trillion ang utang ng gobyerno ng US. Patuloy pa rin silang gumagastos nang mas mataas kaysa kinikita — halos 6% ng buong ekonomiya (GDP) ang deficit. Mataas pa rin ang interest sa long-term loans ng bansa. Pero kahit ganun, nagti-trade pa rin ang Bitcoin malapit sa $80,000, mga 37% pa rin ang bagsak kumpara sa record high nito nung isang taon.
Dahil dito, napapaisip tuloy marami kung totoo pa ba ang matagal nang kwento tungkol sa Bitcoin. Kapag yung debt ng gobyerno at lakas ng fiat money e humihina, dapat daw mas tumataas ang value ng mga scarce asset tulad ng Bitcoin — pero bakit parang buhat ng 2026 eh pababa naman nang pababa ang presyo ng Bitcoin?
Ayon sa mga analyst ng BloFin, may bago nang takbo ang tinatawag na “debasement trade”. Sa bagong report nila, sinabi nilang pumasok na tayo sa “second phase” ng trade na ‘to. Ngayon, mas tutok na ang mga investor sa ginagawa ng gobyerno para kontrolin ang gastos at utang — hindi lang basta kung ilan ang naiimprentang pera.
Bumagsak Muna ang Trade Bago Bumawi
Yung tinatawag na debasement trade ay madali lang ang logic: Kapag malaki ang deficit ng isang bansa, mapipilitan ang mga central bank na gawing mas madali o mura ang monetary policy. Ibig sabihin, bababa ang interest para hindi lumiit ang perang pwedeng utangin ng gobyerno.
Dahil dito, lumilipat ang mga investor sa mga asset na mahirap padamihin tulad ng gold at Bitcoin.
Pero ngayong 2026, parang humina ang theory na ito. Lumagpak ang Bitcoin sa ilalim ng $62,000, tapos pati gold at silver binagsak din mula sa mga pinakataas nilang presyo.
Inuugnay ng BloFin ang pangyayaring ‘yan sa pag-nominate kay Kevin Warsh bilang Federal Reserve chair. Sa tingin ng market, hindi siya ganun ka-agresibo mag-expand ng balance sheet para saluhin ang problema sa utang ng gobyerno.
Malaki ang epekto ng expectations dito. Alam ng investors na malaki pa rin ang deficit, pero parang hindi sigurado kung agad mapapalambot pa ang money policy.
Nagsimulang Uminit ang Bond Market
Biglang nag-iba ang eksena nung August. Noong August 18, umabot sa pinakamataas mula 2007 ang yield ng 30-year US Treasury.
Kinabukasan, inanunsyo ng Treasury na dodoblehin nila ang maximum na buyback ng ilang bonds na 10 hanggang 30 taon — mula $2 billion, gagawin itong at least $4 billion kada operation.
Umakyat ng mga 25% ang presyo ng Bitcoin nitong August. Pati gold tumaas ng roughly 15%.
Importante ang timing dito. Agad na nag-expand ang buybacks pagkatapos ng spike sa long-term yields — parang nagbigay ng sign ang policymakers na ayaw na nilang tumaas pa ang gastos sa pangmatagalang utang.
Iba Ang Treasury Buybacks sa QE
Hindi pwedeng mag-imprenta ng pera ang Treasury. Kailangan nilang sagutin ang buybacks gamit cash, mga tax na nakolekta, o kaya bagong utang. Kaya ibang-iba talaga ito sa quantitative easing ng Federal Reserve.
Sa QE, gumagawa ng reserves ang Fed at bumibili ng government debt. Pero yung mga Treasury buybacks naman, binabago lang talaga ang itsura ng utang ng gobyerno.
Kahit ganun, point ng BloFin na mas importante minsan sa market kung ano ang direksyon ng policy, hindi lang yung nakakainstant na effect sa liquidity. Sa research mismo: “Ang Treasury buybacks ay hindi QE.”
Kapag naniwala ang investors na lagi na lang mag-i-intervene ang gobyerno tuwing tataas ang long-term yields, baka i-price in na nila na may hangganan na ang gastos sa utang.
Diyan na pumapasok yung tawag na financial repression.
May Issue pa rin ang Bitcoin sa Real-Yield
Ipinapakita ng latest data kung bakit hindi pa rin kumpleto ang debasement trade.
Nasa 101% ng GDP ng US ang public debt, tapos yung 2026 deficit nila ay nasa $1.9 trillion. Pati M2 money supply, sumisigla ulit ang pagtaas.
Pero sa kabilang banda, matatag pa rin sa mga 2.4% ang 10-year real Treasury yields.
Dahil diyan, hirap pa ring tumaas ng matindi ang Bitcoin. Mas attractive pa rin kasi sa ilan ang bonds ng gobyerno dahil mataas na nga ang kinikita nila, tapos wala ka pang crypto na risk na kelangan isipin.
Paliwanag din ‘yan kung bakit ang galaw ng presyo ng Bitcoin ngayon ay parang sumusunod pa rin sa typical na crypto cycle na nakasanayan na.
Nag-all-time high ang Bitcoin mga 534 days matapos ang April 2024 halving, katulad ng schedule noong 2017 at 2021. Tapos bumagsak siya ng mahigit kalahati bago ulit bumawi.
Mukhang gumagana pa rin ang dating four-year cycle natin.
Susunod na Subok: Magbabago Ba ang Policy?
Mas lumalakas ang theory ng BloFin kung sakaling bumaba na ang real yields kahit mataas pa rin ang pressure sa pondo ng gobyerno.
Pwedeng maganap yan kung lalong sumakit ang gastos sa utang at mas lumaki pa ang galaw ng gobyerno. Mas grabe pang scenario, kung mismong Fed na ang kakailanganing makialam.
May malinaw na pinakitang ehemplo ang history dito. Noong 1942 hanggang 1951, pinababa ng Federal Reserve ang long-term Treasury yields sa 2.5% para matulungan ang gobyerno na pondohan ang gastos sa panahon ng digmaan, tapos tumaas ang inflation kaya nalugi nang malaki ang totoong kita ng bonds.
Hindi kailangan ni Bitcoin na eksaktong ganyang senaryo para makinabang. Kailangan lang magtiwala ang mga investors na mas paprotektahan na ng mga gobyerno ang debt market laban sa sarili nilang mataas na utang.
Ngayon, naiipit si Bitcoin sa pagitan ng usual na crypto cycle na dahilan kung bakit mahina ang galaw nito sa 2026 at ng lalong lumalalang problema ng gobyerno sa pera na nagtutulak pataas ulit ng mga mahihirap hanapin na asset tulad ng Bitcoin.
Hindi pa bagsak ang debasement trade. Ang mas malaking tanong—noong August ba nagsimula talagang hirap nang balewalain ang sitwasyon?
