Ayon sa DWF Ventures, 4 lang sa top 20 crypto treasury stocks ang nagte-trade sa presyo na mas mataas pa sa value ng mga hawak nilang crypto.
Napansin din ng kumpanya na karamihan sa mga top treasury, mas mahina ang takbo kumpara sa mismong tokens na hawak nila mula noong nag-umpisa sila. Ang mga digital asset treasuries (DATs) na ito ay mga kumpanyang nagfo-focus sa pagbili at pag-hold ng crypto assets.
Bakit Nawawala ang Hype sa Crypto Treasury Stocks?
Ine-explain ng market-value-to-net-asset-value (mNAV) kung gaano kataas ang market cap ng isang DAT kumpara sa mismong halaga ng mga hawak nilang crypto. Kapag mababa sa 1 ang mNAV, ibig sabihin mas mura na binebenta ang shares kumpara sa value ng mga crypto nila.
Ayon sa September 24 report ng DWF, Bit Digital ang nangunguna na may 1.49x mNAV, base sa data noong September 21. Sumunod dito sina Strive, Hyperliquid Strategies, at BitMine na may 1.21x, 1.17x, at 1.02x.
Ang Strategy, na pinakamalaking corporate holder ng Bitcoin (BTC), nasa 0.97x lang. Sa dulo ng listahan, kulelat ang SovereignAI na may 0.22x. Note na hindi kasama sa computation na ito ang mga utang at preferred stock ayon sa DWF.
Follow kami sa X para updated ka sa pinakabagong crypto news
Ipinapakita sa report na bumababa ang “access premium” kaya nagdi-discount ang presyo ng DAT shares. Dati, willing magbayad nang mas mataas ang mga institusyon para sa DAT shares dahil hirap silang direktang bumili ng crypto.
Pero ngayon, posible na for institutions na bumili ng crypto gamit ang exchange-traded funds (ETFs), regulated private funds, at custody services.
“Pero dahil nagpropose ang SEC na pabilisin nang mahigit 75% ang proseso ng paglista ng ETFs, sobrang nabawasan na ang access premium sa paglipas ng mga taon. Marami nang pagpipilian ang mga institutional buyers ngayon—puwede na silang pumili ng ETFs, regulated private funds, at custodian infrastructure para direktang bumili ng crypto, na hindi posible dati,” ayon sa report.
Short-Term Catch-Up Trade, Hanggang 3 Buwan ang Bisa
Mula noon, napansin ng DWF na mas naging okay pa rin kung mismo token ang hinold ng investors. Yung ibang DATs na lumamang sa performance vs assets nila, manipis lang ang lamang at hindi sulit yung risk.
Sa mas maikling panahon, iba ang story. Simula July, in some cases, tinalo ng shares ang tokens ng 15% hanggang 40%. Sa panahon na ‘yon, tumaas ang mNAV ratios mula 0.5x–0.8x papuntang between 0.7x to 1.0x.
Hyperliquid Strategies (PURR), na may hawak na Hyperliquid (HYPE), kumita ng 31% na mas mataas kumpara sa HYPE mismo. Ang Zcash (ZEC) treasury ng Cypherpunk Technologies (CYPH) lumamang sa token nila ng 38%. Pero halos hindi gumalaw ang tokens per share, kaya napansin ng DWF na puro hype lang ito. Lampas sa 3 buwan, mas naging solid parin ang mismong token.
Moving forward, inaasahan ng DWF na mas malaki ang magiging epekto ng board at capital structure sa pag-prepresyo ng DATs. Pinunto nila ang Strategy na inuuna ang mga debt holder sa bayad at may regular preferred dividend obligations.
Posibleng mapilitan ang kumpanya na magbenta ng Bitcoin at mag-dilute ng shareholders, ayon sa report. Kapag nawala ang tiwala ng mga tao, tingin ng DWF, puwedeng tuluy-tuloy na bumagsak ang mNAV ng Strategy.
